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为什么有人说比特币是空中阁楼?

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丧知青7星评价

2018-02-13 21:23:37

为什么有人说比特币是空中阁楼?

把比特币称为现代历史上最大、最明显的泡沫,可能是对其超现实主义的一种伤害。

比特币的价格今年已经翻了四倍。1月初,一比特币价值约1000美元。到5月份,它的价格达到了2000美元。今年6月,该公司的价格突破了4000美元。到感恩节时,这个数字是8000美元。两周后,它的价格是16000美元。

对于一家利润不断增长的新上市公司来说,这一天文数字或许是合理的。然而,比特币没有利润。它甚至不是一家公司。它是一种数字加密的货币,运行在世界各地的一个分散的计算机网络上。像美元这样的普通货币在这个月里不会升值一倍,除非有像1837年的恐慌那样的历史性的通货紧缩危机。相反,比特币的行为更像是一种集体狂热。

但是,定义和识别泡沫要比看上去的困难得多(有点像定义比特币)。从技术上讲,这一术语指的是一种资产,其价格大大超过其内在价值。但究竟是谁决定了价格和价值呢?这些不是用公式计算的科学概念,比如重力或者斜边的长度。他们是买家和卖家的共同创造,他们的需求和态度在不断变化。但如果整个行业都是泡沫,会发生什么呢?

由于整个行业都是一种无与伦比的水果,因此很难对苹果进行比较。一个很好的例子就是早期的互联网公司,它们的估值在90年代后期飙升,在互联网泡沫中崩溃。多年来,互联网多头为Pets.com等公司的股价进行了辩护。他们认为,由于经济的数字化和互联网的全球性质,用户的增长比传统的利润或收入等传统指标更能证明价值。

最终,一些大型互联网公司的倒闭、税法的改变、利率的上升以及风险资本的耗尽,都促成了大流行。在某种程度上,加密货币的出现类似于互联网时代,因为没有完美的对比来解释比特币这样的真实”价值。货币(如美元),它的主人把它长期存储的值(如银),欣赏,就好像它是一个风行的收藏,和blockchain平台上运行一些坚持可以改变的未来从法律标题每日支付(如互联网)。

在他们的1982年的论文泡沫、理性预期和金融市场”中,经济学家Olivier Blanchard和马克沃森解释了为什么黄金容易受到泡沫的影响。这一解释也解释了比特币的狂热。和比特币一样,黄金也不是一家公司。没有财务报告,它的投资者永远也不会得到分红。

相反,投资黄金至少有两大原因。首先,黄金投资者希望对冲经济灾难或通货膨胀的风险。第二,一些人投资黄金仅仅是因为他们看到黄金价格上涨。Blanchard和沃森写道,这样的投资者基于他的选择,是否基于过去的实际回报,而不是基于市场基本面。”换句话说,投资者的故事是:价格会上涨,因为……嗯,上涨了!

这些投资者购买黄金,不是因为任何基本的经济见解或对价值的分析,而是因为他们想要赶上火车。他们看到价格上涨,他们认为自己可以买到黄金,在升值的时候持有黄金,然后在价值下跌前把它卖给更大的傻瓜。事实上,这种非理性信念的经济术语被称为更大的傻瓜理论”。比特币正在变成一群更大的傻瓜。

散户投资者正纷纷涌向市场购买比特币,预计他们将能够在稍后的时间里将自己的投资变现。去年11月,彭博社报道称,购买比特币”已取代购买黄金”成为在线搜索词。去年12月,比特币平台在应用排行榜上一路飙升。

Coinbase是一家在线经纪商,人们可以在这里购买加密货币,现在它已经成为苹果应用商店的热门应用。Gdax和Bitcoin Wallet的两个类似的平台,目前在趋势图表上排名第五和第八。比特币市场还有一个重要的特点,既可以解释它的高估值,也可以表明即将进行的调整。

据彭博社报道,大约有1000人拥有全部比特币的40%。只有100个账户控制了17%的市场份额。许多这样的账户持有比特币多年,因为他们坚信比特币的价值。

但是,如果他们中的少数人甚至只卖出一小部分股票,那么比特币的价格可能会大幅变动,这可能引发大规模的调整,因为散户投资者(他们只是因为价格上涨而买入)试图大规模抛售,以避免损失他们所有的钱。不过,这种集中程度有一个好处,那就是最小的传染效应。

如果比特币泡沫破裂,它很可能不会像十年前的次贷危机那样蔓延到整个经济领域。更小的比特币泡沫曾经膨胀和缩水,没有任何宏观经济影响。

2011年,价格从1美元涨到了30美元,然后在同年又跌回了2美元。Catalini说:我不会对另一种崩溃感到惊讶,其次是与交易的另一种增长。的确,互联网泡沫是一种毫无争议的投机狂潮和金融违规行为。但15年过去了,许多成功的商业都被赋予了成功的公司。15年后,区块链也可能成为数字世界不可或缺的基础设施。

在这个假想的2033年世界里,比特币的价格可能是1.6万美元。但我们并不是生活在假设世界2033年”。这仍然是2018年的现实世界。而比特币在过去几周是对投机性泡沫的真实定义。