熊市中的机会：今年区块链行业并购案或达 150 起，同期增长超 200%

随着币市持续低迷，数字货币行业的并购活动已达到历史新高。

CNBC援引 JMP Securities 和 PitchBook 的数据显示，今年区块链行业的并购交易数量飙升，截至 10 月 15 日，今年已发生至少 115 件并购交易。JMP 估计，到年底这一数字有望达到 145，相较去年的 47 件增长了 209%。

资料来源：JMP Securities

JMP 负责并购和区块链投行业务的顾问 Satya Bajpai 表示，JMP 并没有统计出关于交易规模的全面数据，因为很多收购细节都是私密的。经过不完全统计，今年发生的并购交易额接近 6585 亿美元，大多数交易金额 相对较小，不到 1 亿美元。

对于今年发生的 并购潮， Satya Bajpai 认为有几点推动因素：

并购是获取区块链资源最快的方式。相比于从头组建一个公司，直接收购一家有一定基础、资源配置较为健全的企业，哪个更快一点？一般我们认为是后者。Satya Bajpai 说，通过并购，不管收购方是否是区块链公司，都可以迅速获得卖方的技术、产品和人才。

卖方的产品包含了用户和社区，通过收购，买方几乎可以立即增加用户。鉴于在区块链世界，网络效应 同样适用，所以有一个有用户基数的产品将是这类科技初创公司估值的关键部分。

人才方面，Bajpai 说，区块链工程师很难找到，而且兼具商业和技术背景的员工更少，所以并购也是获取人才的一种方式。他还举了 Coinbase 收购 Earn .com 的例子。

今年 4 月份，Coinbase 以略高于 1 亿美元的报价收购了基于区块链的激励任务网站 Earn.com，交易的条款之一即是 Earn.com 的联合创始人 Balaji Srinivasan 出任 Coinbase 首席技术官。

第二个因素，价值洼地是为投资良机。Bajpai 表示，很多卖方都有自己的数字货币，在经历了长期的熊市以后价值已经进入低谷，其币价又直接决定公司资产的价格。所以，在这些公司陷入困难的时候收购，其价值可以按照市场价格计算，并无太大溢价空间。正常来说，买方在收购一个公司时是需要对公司未来的潜在价值支付一笔钱的。

但我们也应看到，一些收购中会涉及非区块链上市企业，比如 A 股上市企业深大通拟收购区块链通（北京）科技有限公司等多个区块链项目，火币收购港交所上市企业桐成控股，就面临着监管态度的不确定性。目前，监管机构能否批复这两笔收购还是一个未知数。