“牛市开启者”Bakkt上线在即，美国律师详解监管审批

洲际交易所（ICE）的加密货币交易平台Bakkt将于12月12日上线，很多人认为这将开启下一轮牛市。对此，美国政府执法辩护律师Jake Chervinsky昨日在推特上发文，对关于Bakkt的一些问题进行了解释和说明，包括：1）Bakkt是什么；2）为什么一些投资者会认为它会开启下一轮牛市；3）Bakkt的期货合约将在什么时候获得监管机构的批准？

Bakkt是什么？

Bakkt是一个加密货币交易平台，可以让机构、商家和消费者更方便地交易、存储和消费数字资产。它将提供为期一天的实物结算比特币期货合约。这意味着如果你从Bakkt购买期货合约，你将在第二天获得实物比特币。

Bakkt最令人兴奋的一点是其背后的公司：洲际交易所（ICE），纽约证券交易所的母公司。ICE还为该项目引入了一些大牌的合作伙伴，如微软、星巴克和BCG。

ICE进入加密行业具有非常重要的意义。它是金融行业中一个成熟的、信誉极佳的参与者。换句话说，大型机构信任ICE，这包括许多认为自己对下一次牛市来说至关重要的机构投资者。

同样值得注意的是，Bakkt将托管和交付实物比特币。这意味着大笔机构资金的流入将减少供应，从而（也许）也会使比特币价格上涨。Bakkt与其他受监管的期货市场（如芝加哥商品交易所和芝加哥期权交易所）不同，CME和CBOE只交易现金结算的期货。

Bakkt将分两个阶段推出。第一阶段，定于12月12日，是一个期货合约，其中一份合约=1BTC。这对于商业交易来说并不是很有用，没有人以一个比特币的增量来购买东西，但对机构投资者来说这是完全没问题的。

第二阶段仍然是一个谜。 Bakkt没有说它是什么或什么时候到来。考虑到很多人都在讨论通过Bakkt进行“消费”，Jake猜测它是某种类型的消费级支付系统。也许是你在星巴克用比特币买咖啡的那种。

为什么一些投资者会认为Bakkt会开启下一轮牛市？

在许多人的心目中，Bakkt的推出将会意味着熊市的结束。它扮演着与比特币ETF相同的角色，作为一种值得信赖的工具，将大量机构资金带入这个行业，但Bakkt并不需要美国证券交易委员会（SEC）的批准，省去了这部分麻烦。

抛开这些期待和乐观的想法，有些人一直对Bakkt感到担忧。最大的问题是，Bakkt是否在以一种对比特币发展有害的方式对比特币进行金融化，例如通过使用隐藏的杠杆。

推特用户@CaitlinLong是主要的批评者。在对Caitlin批评的回应中，Bakkt的首席执行官Kelly Loeffler发布文章解释说：1. Bakkt上所有的比特币交易都会预先备好资金；2. Bakkt不会使用任何杠杆、混合（Commingling将一方的资金和另一方的资金混在一起）或再抵押。但Caitlin提出，当华尔街将稀缺资产金融化时，我们不能太相信口头承诺，因此我们需要在得出结论之前先看看Bakkt的官方批准文件。

Bakkt的期货交易将在什么时候获得监管机构的批准？

由于Bakkt计划出售期货，因此它属于美国商品期货交易委员会（CFTC）的监管范围。在没有获得CFTC批准的情况下出售期货在大多数情况下是非法的。但是Bakkt属于例外。ICE已经是CFTC注册的“指定合约市场”，因此它可以在未经CFTC批准的情况下“自我认证”需要上市的期货产品。

它必须首先提交文件。像ICE这样的指定合约市场可以在上市前一个工作日提交自我认证。这意味着，ICE理论上可以最迟在12月11日星期二提交Bakkt的书面文件，以便Bakkt在12月12日星期三推出期货。

但是，ICE可以自我认证Bakkt的期货合约并不意味着Bakkt可以完全无视监管部门的批准。 CFTC仍然拥有自我认证的金融产品的管辖权。也就是说，如果CFTC认为某个期货合约不应进行交易，那它就不能。

我们可以参考CME和CBOE去年比特币期货获批的流程。两大交易所都进行了自我认证，但这是在与CFTC进行了数月的谈判并对其产品进行了改进之后进行的（CFTC的说明）。至于时间方面，CME和CBOE是在产品上线的几天前进行了自我认证。它们于2017年12月1日提交了自我认证。9天以后的12月10日，CBOE的产品正式推出；17天后的12月18日，CME的产品上线。

假设Bakkt也采用自我认证的方式，它的文件将在CFTC的数据库上发布。CFTC大概率也会发布一个新闻稿，就像其为CME和CBOE做的那样。

现在我们所能做的，就是关注CFTC网站的Bakkt新闻。