总部位于华盛顿的自律监管机构——美国金融业监管局(FINRA)向投资者发出关于ICO的警告说，这些项目可能涉嫌使用SAFT（用于未来代币的协议）框架作为他们的代币属于投资证券或监管合规的证据，然而FINRA对此有不同看法。

SAFT的背景

这一警告出现在2018年8月16日发表的《投资者警告》中，该出版物针对的是潜在的ICO投资者。文中强调，SAFT框架绝不是项目获得监管机构批准的铁腕保证，而是相当于一种私人意见，监管机构可能不会选择与之保持一致。

该声明中表示：

“我们知道，投资一种SAFT合约并不意味着这种产品是“安全的”或者符合适用的联邦和州法律…无论一家公司如何评价一种代币能够将特性从证券变为非证券的能力，这都不能保证美国证券交易委员会(SEC)或法院同意该公司的评估。确定某种东西是否是一种证券是基于一种事实和环境分析，而头衔不会改变这种状况。”

SAFT是一种由加密货币开发者向认证投资者提供的投资合同，当网络或公司运作时，它承诺提供一定数量的代币。它与标准的ICO不同，而ICO模式会立即发放代币，SAFT实际上是交付代币的承诺。

SAFT合同被认为是证券，因此必须符合证券规定。在该框架下，SAFT合同在ICO期间以证券的形式向投资者发行，并向投资者保证，这些代币将在特定时间内交付。然而，在实际发行的时候上，代币可以被标记为效用代币，这样它就可以在现有的证券法之外运行。

监管的关注增加

FINRA与美国证券交易委员会（SEC）等联邦监管机构最近的活动是一致的，它们将对加密货币行业提供更多监管，尤其是在ICO上。

在2018年3月，CCN报道了SEC对ICO和区块链创业公司的调查，理由是许多ICO违反了现有规定。在那次事件中，SEC向80家加密货币初创公司发出传票，要求提供有关代币销售和ICO预售的信息。

除了监管方面的关注，正在进行的调查预计将持续至多一年，这使得一些加密货币公司采取了自我保护措施，比如禁止美国投资者参与ICO。