美国第一家推出比特币期货的交易所，芝加哥期权交易所（CBOE）总裁兼COO Chris Concannon说，“市场将出现两次清算浪潮。ICO市场正在发生大洗牌，投资者将夜不能寐。”

同时还担任巴兹全球市场CEO的Concannon告诉Business Insider说，ICO市场即将经历重大的监管改革，原因就是美国证券交易委员会将ICO代币归类为证券，然后追踪行业参与者并发起诉讼。

这样一种来自一位华尔街交易员的声明通常会被认为是FUD（惧、惑、疑），但长期以来，Concannon一直是华尔街最著名的加密货币倡导者之一，芝加哥期权交易所CBOE去年推出了比特币期货交易。Concannon认为，SEC将首先单独追踪ICO市场参与者，然后对ICO团队和项目本身发起集体诉讼。

美国官员一直不断批评SEC对加密货币和ICO的立场不明，本月早些时候，SEC主席Jay Clayton对此进行了一些澄清，他明确指出，ICO将不会得到特别的监管待遇，市场上的许多ICO确实在出售证券，而SEC将采取行动对其进行监管。

所有ICO出售的代币本质上代表了ICO项目利润的未来份额，这都将被归类为证券，而Concannon说，监管的“浪潮”不会被轻视。SEC今年传唤了数十家加密货币公司，如果Concannon是正确的，那么SEC的行动才刚刚开始。

仅在今年，就已经通过ICO筹集了50多亿美元，甚至有人估计超过了70亿美元。美国证券交易委员会（SEC）现在将决定哪些项目获得了资金，并发行了实际上未注册证券的代币，这种代币可能会让项目团队和投资者在合法的情况下困境中获得资金。

“提供未注册代币的实际方，他们可能涉嫌参与发行未注册的证券，”Concannon说。“任何出售该产品的人都可以被视为未注册的承销商。”

康奈尔大学金融监管教授罗伯特•霍基特（Robert Hockett）表示，目前尚不清楚SEC是否会在这个时候对所有市场参与者采取法律行动。

Hockett说：

“我不认为参与这项业务的人会被起诉，就好像他们违反了法律一样。但是有一些例外的地方，有一些项目特别恶劣。”

真正令人担忧的是，对于投资者来说，ICO被视为未注册的证券可能会使这些代币变得一文不值，而这正是Concanon所预言的第二波灾难性浪潮的开始。

“如果你卖给某人一种未注册的证券，如果SEC决定把他们告上法庭，你就会对他们负责，”Concannon说。

如果事态如Concannon所描述的那样展开，美国投资者可能会面临一场混战式诉讼，因为投资者为了尽量减少损失，并通过采取法律行动，保护自己免受其他各方的伤害。

市场已经出现了许多集体诉讼。一名心怀不满的XRP投资者对瑞波公司发起了一项针对加密货币证券分类的集体诉讼，同时针对包括Tezos在内的其他项目也提起了类似诉讼。
Hocket教授认为，这种性质的诉讼在法庭上确实站得住脚。

“如果他们能够证明投资者被那些更适合理解监管框架的人欺骗和误导，但他们仍然向投资者灌输一种——没有双关的意思——虚假的证券，那么一些诉讼就有价值了。”

Hockett说，对于任何不受监管的新资产来说，这是一个自然的过程。

他说：“这是每一种新资产变得非常受欢迎所经历的合法生命周期，”他说：“郁金香、垃圾债券和抵押贷款证券都是如此，现在则是加密货币。”