作者：张烨睿
文章来源：LongHash.com

近日来，BCH 的社区内部出现分歧且争议不断。最终在矛盾无法调和的情况下，BCH 在 16 日凌晨 1 时分叉为 BCHABC 和 BSV。很多人认为是这次分叉导致了近期 BTC 价格的大跌，但是经过对 BTC 走势和相关算力的分析，LongHash 团队认为 BCH 的分叉对 BTC 的价格影响幅度没有想象中那么大，下跌另有原因。

我们将从盘面的角度，结合价格走势和当时的消息，对本次下跌中每一波段进行复盘，分析分叉和算力战对价格的影响，提出我们对未来走势的预估。

第一阶段——又是 OKex 惹的祸

根据从 tradingview 截取的币安交易所 BTC 小时线可以发现，一切从 11 月 14 日凌晨开始，22 时 BTC 在长期横盘后跌破 6300 整数位端口，随之引发一轮抛售。0 时，价位低至 6239 美金，短暂的反弹后继续下行，此时的量能不大，跌至 6000 美元左右就可能有抄底盘介入带来回升。这时中国著名加密货币交易所传出消息：在下跌过程中，由于 OKex 期货限价计算出现 BUG，比特币期货限价合约不断在 4900-6300 美元之间波动，导致用户在限价最低时无法完成交易。同时，下跌过程引起了大量期货交易者爆仓，BTC 期货爆仓 1.89 亿美元，ETH 期货爆仓 1.087 亿美元。期货的快速下滑和爆仓影响了大量套期保值的量化交易软件，程序选择在极端情况下不计损失抛售手中的比特币现货。在短短一个小时内 BTC 放量跌破 6000 美元心理关口，接下来的一天价格在 5600 美元左右震荡。而 BCH 硬分叉时间是 11 月 15 日，当时的时间节点普通投资者还无法预见分叉可能引发的算力战（上一次 ETH 和 ETC 的分叉事件并未引发算力战）。所以我们认为此轮暴跌和 BCH 分叉关系不大，主要是横盘过久部分资金希望做空获利和 Okex 期货 BUG 导致的连锁反应。

第二阶段———分叉真的影响走势吗？

由于 15 号夜间的市场波动过大，各方面都需要消化的时间。所以尽管 16 日凌晨 1 时就是预定的分叉时间，但 15 号的前十五个小时，成交量一直处于低位。到北京时间下午 4 时，由于 CSW （Craig Steven Wright）的不断喊话和越来越坚定的态度，分析人士不断鼓吹两方可能调用大量算力施行双花攻击（利用 51% 以上的算力优势让对方的链中同一笔 UXTO 在不同交易中花费），为了抵御潜在的风险，部分投资者选择抛售手中的加密货币资产，引起了放量下跌，促使 15 号 22 时 BTC 价格跌破 5400 美元整数位关口。在之后的 3 个小时内，由于抄底资金进场且 BTC 算力并未明显减少，币价一度反弹至 5700 美元左右，一切仿佛回归正轨。此时，CSW 带头的 BSV 出块一直慢于 ABC。依照比特币最长链原则（节点永远认为最长链才是有效的区块链，只有在最长链上挖矿的矿工才能够获得奖励），舆论纷纷认为此次算力战还未开始 ABC 团队就已经获得胜利，CSW 此人再一次欺骗了所有人。

第三阶段——算力战才是罪魁祸首

正当所有人认为尘埃落定时，CSW 的反击开始了。从 18 日开始，CSW 调动了大量 BTC 算力用于挖掘 BSV 的区块。在 19 日 15 时，BSV 区块高度成功反超 ABC。从 BlockChain.info 的图中可以看到 18-20 日 BTC 全网算力狂降，掀起一轮恐慌性抛售，价格在 19 日 16 时跌至 5271 美元的全年最低点。事情并没有结束，由于比特大陆和相关的 ABC 支持者运营着大量的矿场，他们迅速做出反应，调用大量 BTC 算力加快 BCHABC 的出块速度，再次引发 BTC 算力大跌。截止发稿时，BTC 价格跌至 20 日 16 时的最低点 4405 美元。

从 BlockChain.info 网站统计的 BTC 挖矿难度可以看到，自 10 月 18 日至今，BTC 挖矿难度降低了超过 10%，这或许有币价下跌大量矿厂不堪重负的原因，但我相信更大的原因就是两方此次的算力战。截止发稿时，ABC 链和 SV 链投入的算力再次趋于接近，当前 ABC 链的算力为 3740PH/s，SV 的算力为 3680PH/s，而比特币价格也暂时稳定在 4600 美元左右，如果不出意外，事情告一段落。

什么时候能反弹

相信大家都很好奇，这一场精彩的算力战需要投入多少钱？根据 Bitmex 团队 19 号的研究，直到 19 号中午此次算力战 ABC 方损失了 315 万美金，BSV 方损失了 293.8 万美金，而这距离算力战开始仅仅用了一天不到的时间。由于极高的资金成本，我们认为此次算力战将不会分出胜负，ABC 链和 SV 链将并行发展。两方面调用的算力将很快回到他们应有的位置，而在一切尘归尘土归土之后，比特币可能迎来反弹。如果反弹出现，我们认为价格将大概率回到 5300 美元到 5600 美元区间内，但较难回到 6000 美元以上。主要原因是，Okex 期货 Bug 引发的连锁反应导致 比特币价格从 6200 美元下跌到 5600 美元，这部分的跌幅需要投资者信心恢复后才能涨回，但由于由于资金面和政策面的不乐观，这一问题较难有明显改善，所以短期内价格很难回到 6000 美元以上。 我们认为，作为第一轮下跌中的平衡点，此时 5600 美元是较强的压力位，可作为反弹的第二目标点位。而 5300 美元是分叉前后算力战还未开始时下跌的短期平衡点位，将会成为这一轮反弹的第一目标点位。之后的走势，请关注 longhash 团队后续分析。