原文标题：《熊市莫慌，通过抵押，PoS 持币者可获高达 150% 的回报》

尽管加密货币价格一直在大幅波动，一些投资者却可以通过其持有的加密货币获得可观的「利息收入」。他们采用的是一种称为抵押代币（staking）的做法，将代币存放在数字钱包中，用于帮助验证 PoS 区块链网络中的交易。作为交换，他们以加密货币的形式获得奖励。PoS 过程可以产生 5％到 150％的回报，具体取决于加密货币种类和用户持有的数额。

这与比特币的交易验证方式有很大的不同，后者遵循工作量证明系统，即矿工相互竞争以解决复杂的数学谜题并赢得新币奖励。尽管加密货币价格在 2018 年暴跌 90％之后几乎没有复苏的迹象，但是代币抵押在某种程度上使得 Tezos、Decred、Cosmos、EOS 和 Livepeer 等加密货币的投资者更容易在熊市中生存下去。

Multicoin 资本管理公司的执行合伙人 Kyle Samani 说：

无论市场的情况如何，代币抵押都会让你获得以加密货币计价的回报。如果你要长期持有，你可以选择一边持有一边抵押（stake）。

这种做法，也被称为 forging，也催生出了一批专业的初创公司，包括 Staked、EON Staking Inc. 和 Figment。许多新的加密托管服务，如 Anchorage，也开始提供抵押代币服务。 EON 将在 2 月份推出一项抵押即服务（staking-as-a-service）服务，收取客户收益的 5％作为服务费。

Staked 周四宣布，它从 Pantera、Coinbase Inc.、Digital Currency Group 和其他投资者那里筹集了 450 万美元。Anchorage 已于 1 月 23 日正式推出，为机构客户提供加密货币托管和抵押，其客户包括风险资本家 Andreessen Horowitz （也是投资者）和加密资产投资公司 Paradigm。

Pantera 合伙人 Paul Veradittakit 表示：

随着我们看到更多 PoW 协议的出现，抵押代币并赚取收益是一种很好的投资方式，能够获得可观、稳定的回报。

当然抵押代币（staking）也存在风险。当代币被抵押时，可能需要数小时或数天的时间才能让网络将它们解锁出来进行交易。这意味着投资者可能会错过市场反弹或遭遇暴跌而无法止损。对于作为奖励的代币是否应该被视为证券，目前也存在一些监管不确定性。一些抵押代币公司，如 Figment，已经为客户创建了特殊的回购协议，以尽量减少潜在的税务影响。另外，投资者也必须信任帮他们抵押代币的公司。

彭博专栏作家、投资者 Aaron Brown 表示：

抵押代币需要一定程度的信任，与工作量证明不同。迄今为止，我的观察是，当加密货币需要信任时，灾难随之而来。通常这种灾难是黑客攻击引起的，但也可能是内部人士渎职或出现重大疏漏造成的。所以虽然我不会预测具体会出现哪些问题，但一旦这些问题发生，没有人会感到惊讶。

投资者可能很快就可以用以太坊进行测试。作为今年晚些时候网络软件升级的一部分，以太坊预计将转向 PoS 系统。据 Poslist.org 数据显示，目前有超过 100 个加密货币使用这种系统。

Brown 表示：

在成熟的加密经济中，在 PoS 系统中抵押代币可能占据很大一部分市场，但现在抵押代币只是一种投资者必须自己承担风险的投资方式。