作者：NingNing，独立研究员 来源：X，@0xNing0x

从市场层级上来说，LBP平台是介于一级风险投资市场与二级交易市场之间的1.5级市场。

它的机制是利用智能合约实现荷兰拍销售一级市场项目Token。荷兰拍与我们常见的拍卖方式不同。它的IDO价格会从高开始，自动下降，有成交则停止下降。成交之后如果过段时间没有新的成交，会继续下降。

LBP允许将二级交易市场机制引入到一级市场代币发行过程中，从而能更有效的发现新项目的市场价格。

LBP通过智能合约和市场博弈实现了新币销售的相对公平，能防止出现鲸鱼包场某新币然后在二级市场倾销的现象。

但是LBP并不能保证绝对的公平（任何技术和机制也实现不了）。在LBP的游戏规则之下，鲸鱼仍然具有资金优势、信息优势等非对称优势。

当市场进入牛市周期后，一级市场逐渐热闹起来，大家对新资产需求旺盛，LBP平台成为一门好生意。

以当前的LBP平台龙头Fjord Foundry为例，总融资$954,788,833，LBP期间交易量$1,474,431,124，协议总费用收入（不包括策展费用等）$26,922,859。

但对散户来说，参与LBP是一种好的投资方式吗？

还是以Fjord Foundry为例子，根据coincarp的统计，最近36个IDO，平均当前ROI（回报率，100%相当于保本）304.78%，平均最高ROI（回报率）为1872.69%。

貌似还不错，但这是一个常见的数据统计Trick，只统计平均值，而不统计方差。

coincarp的统计中，ROI的有效数据20个，方差值为29.50，收率率分布极度不均衡。

在去掉两个最高值，Lyve Finance的18.86倍和Unibit的17.36倍后，平均当前ROI为127.55%，方差值为1.425。

也就是说，正常情况下，这段时间参与Fjord Foundry LBP比较稳定的能赚27.55%。这个收益率并没有跑赢同时期比特币涨幅。

LBP本质上是一个粉单市场。在计算交易成本、Gas费、机会成本的情况下，可能已经属于负EV博弈。参与LBP的话，建议抱着一个打土狗心态。操作原则是少量多次。万一碰上金狗呢，对吧？