比特币减半前后，市场“突然”变得黑云压城，先是市场资金费率极速降低，多头资金大幅减仓，然后是ETF的资金流入大幅减少，甚至开始流出。

连ETF的第一大机构贝莱德都终结连续71天的流入势头。

我们之前聊过，这轮行情存粹是ETF的入场资金推动的，由于现在华尔街的机构们已经掌控了加密市场，涨跌由它们来控制。如果它们大幅度买，行情涨，如果它们不买了或者开始卖出，行情就会会反转。

最近一周ETF机构们似乎都“买不动”了，行情也就上不去了。

从技术形态上看，BTC有筑顶的意思，走势逐步在偏弱，盘面上欧美和亚洲资金似乎都变得冷静了，观望氛围浓厚。从期权市场波动看，这个位置确实让人恐慌。

总结一下，现在ETF资金“买不动”了，减半利好落地了，生态上没有现象级的应用诞生，以太坊链上活动趋于历史低位，美联储也迟迟不降息放水。而加密市场经历一轮大涨后，BTC在高位，meme币在高位，山寨们虽然不在高位，但幅度也不算小，此时有资金落袋为安也属正常。

4月中旬后，最直观的指标就是市场资金费率的极速降低，这说明多头资金撤退速度很快。

以上是圈内的现状，圈外，资金更担心宏观面的风险，毕竟加密资产只是华尔街机构们很小一部分蛋糕。

2024年美国大选，现在执政党不惜一切营造美国经济欣欣向荣，经济数据一片大好的状态，一边维持高息，一边使用各种金融工具放水，以至于经济理论都失效了。大家都知道高息环境无法长时间维持，有发生经济衰退的风险，美股在人工智能的推动下，经过一年多的上涨，似乎“上冲无力”了，几个巨无霸公司（微软、英伟达、meta、谷歌等）继续大幅上冲越来越难了。

风险越来越大，而潜在收益越来越小，资金肯定会变得谨慎，这就是当下资本面临的情况。

虽然知道美国重启印钞机，再次大放水是必然的，但在此之前，市场资金确实不足以再次大幅推动行情上涨。华尔街机构们嗅觉灵敏且拥有操纵市场的能力，在美联储大放水前的时间窗口内，它们只需要开始卖出就能让行情进入跌势，依然能进行收割。

目前加密市场暂时看不到继续驱动趋势的事件、规模资金，反倒是机构们投资的项目纷纷高FDV上市割韭菜。接下来，最好还是观望为主，多看少动，耐得住性子。