部分内容来源于作者：Arthur Hayes，Medium

所有主要经济集团（美国、中国、欧盟和日本）都在贬值本国货币，以降低政府资产负债表的杠杆率。

我之前预测由于 4 月 15 日美国纳税日和比特币减半而出现疲软窗口，当我们退出这个预测时，我想提醒读者为什么牛市将继续，价格将变得更加向上。在市场上很少有什么东西能让你大赚（比特币从 2009 年的零到 2024 年的 70,000 美元）。然而，随着主权债务泡沫开始破裂，导致法币流动性激增、推动比特币上涨的宏观环境只会变得更加明显。

除了 2009 年和 2020 年之外，与股票、房地产、加密货币等相比，政府债券一直是糟糕的投资。债券投资者只有通过使用疯狂的杠杆来进行交易才能获得良好的表现。

这种不自然的状态会发生，因为美联储通过用印钞购买政府债券来扩大资产负债表，这一过程称为量化宽松（QE）。

比特币的上涨纯粹是一种以法定美元贬值定价的有限数量资产的函数。

2024年对世界来说是关键的一年，许多大国将举行总统选举。美国大选在全球范围内至关重要，因为执政的民主党将竭尽全力保住职位。如果选举年期间公众认为经济陷入衰退，现任总统的连任几率将大幅降低。

一个掌握货币和财政政策的执政党如何确保不出现衰退？

名义GDP增长直接受到政府支出的影响。美国政府的支出占名义 GDP 的 23%。这意味着执政党可以随心所欲地印制GDP，只要他们愿意借足够的钱来满足所需的支出水平。美国经济的“实力”令人困惑，因为监测的许多主要经济变量都表明经济衰退即将来临。但只要执政党能够以负利率借款，它就能创造继续执政所需的经济增长。

以上就是美国总统拜登领导的民主党为何会竭尽全力增加政府支出的原因。然后，美国财政部长耶伦和她的美联储主席鲍威尔就需要确保美国国债收益率明显低于名义GDP增长。我不知道他们会创造什么样的印钞委婉说法来确保负实际收益率持续存在，但我相信他们会采取必要措施让他们的老板和他的政党连任。

然而，特朗普可能会获胜。在这种情况下，政府支出会发生什么变化？特朗普的支出预计会比拜登还要多。特朗普正在寻求另一轮减税，这将进一步扩大赤字。无论哪种选择，政府支出不会下降。

国会预算办公室根据当前和假设的未来政治环境预测政府赤字，预计将出现大规模赤字。从根本上讲，如果政客们可以通过 4% 的借贷创造 6% 的增长，他们为什么要停止支出呢？

美国的政治局势让我对印钞机的发动充满信心。