作者：Liam

4月30日，比特币跌破60000美元。创下2年来最糟糕的单月表现。最低跌破58000美元下方，单日跌超8%。根据Coinglass数据显示，在24小时内有约11.7万人爆仓，爆仓总金额为3.81亿美元。《中国基金报》撰文称，比特币在4月已经累跌约16%，是2022年11月昔日全球第二大加密货币交易所FTX破产以来表现最糟糕的一个月。而围绕美国的比特币现货ETF的乐观情绪也正在消退。

美国比特币现货ETF的狂热曾在3月将比特币价格推至近7.4万美元的历史高位，但随着市场对美联储降息预期的降低，对高风险投资的需求受到打击，流入比特币产品的资金已大幅减少。根据彭博数据，截至4月29日的数据，11只比特币现货ETF当月净流出1.82亿美元。值得注意的是，这些ETF曾在3月获得46亿美元的净流入。

另据Tree News报道，5月1日，美国现货比特币ETF净流出金额高达5.595 亿美元。实属罕见。贝莱德 IBIT净流出3690万美元，是首次出现单日净流出。富达FBTC净流出1.911亿美元，已经连续5个交易日净流出。

据美国银行最新数据表示，截至5月1日的一周内，投资者从加密货币基金中撤出了6亿美元，为自2022年6月以来最大规模。

5月2日，受美联储维持基准利率5.25%-5.50%区间不变的决议影响，比特币从57000美元支撑位一路回涨，最高触及59590美元。24小时回涨3.2%。

4月20日，比特币完成第四次减半，时隔10天发生暴跌。引发了全球投资者、华尔街机构以及权威媒体的格外关注。与过往暴跌有哪些不同？是他们关注的焦点。我认为有两点，首先是比特币现在已成为是一种合规资产，吸纳全球合规资金，一旦暴跌，所引发的舆论关注程度与之前相比变得更加广泛。其次是比特币与宏观因素结合的更加紧密，人们关注的焦点正在从过往比特币减半身上，转移至货币政策和财政政策所带来的结果上。

此前有业内人士表示，我们有可能正在进入宏观经济周期的新阶段，而宏观经济因素正在成为影响BTC价格走势的更关键因素。即使比特币减半对价格的直接影响不如以前那么大，但比特币在宏观环境中展示其不变性，也是非常令人兴奋的。

摩根大通给出的比特币暴跌原因是散户抛售所致。摩根大通在发布的一份报告中表示，加密市场近几周出现大幅获利回吐，散户投资者在抛售中所扮演的角色比机构投资者更大。

根据摩根大通和彭博社的数据，投资者在5月2日从美国现货比特币 ETF 中撤资5.58亿美元，这是该基金自1月中旬推出以来最大的单日资金流出。另外，灰度比特币信托基金流出1.67亿美元，自1月份转换为ETF以来，该信托基金的资金流出已超过170亿美元。

路透社给出的原因是受美联储降息预期降低的影响。投资者认为美联储今年可能根本不会降息的观点正在深入人心，这对加密货币、新兴市场等利率敏感资产都会造成打击，包括股票和债券，甚至商品。

据彭博社报道，比特币的大幅波动可能是全球市场风险偏好发生更广泛变化的前兆。继4月份暴跌近16%后，比特币在过去几天下跌约4%，一些投资者在比特币交易中寻找可能冲击其他资产的流动性动态变化的线索。ByteTree资管公司首席投资官查理·莫里斯表示，比特币是我们最喜欢的检验指标。这是对金融市场未来麻烦的警告，但我们可以相信，它会在某个时候反弹。

市场分析师Rekt Capital指出，比特币在本轮周期中再次重演了 2016年的历史，最近跌至当前重新吸筹区间低点以下。2016年，这一偏差为 -17%，而到 2024 年，迄今为止，这一偏差已为-6%。

他补充表示，2016年的下行趋势「在减半后持续了大约21 天，然后才转向上行」，这意味着比特币处于危险区域的时间还有8天，因此其价格走势可能会继续波动。

如果说「比特币暴跌」也有区别，我认为这一轮最大的区分就是「比特币现货ETF」审批前与审批后的区别。主要表现在流向比特币的资金背后的合规还是不合规。透明还是不透明。受众投资群体范围大还是小。风险承受能力高还是低。

1月11日美国审批通过包含贝莱德、富达在内的11只比特币现货ETF的事件可视作一个币圈发展的标志性事件。此事件味着比特币正式登陆纳斯达克、纽约证券交易所和芝加哥期权交易所。全球所有国家的证券交易者都可以通过上述三家交易所进行比特币ETF买卖。

大批量传统华尔街金融机构、全球投资者的资金都以合规的方式流向比特币，为比特币注入了史无前例的流动性资金，从而推动比特币价格达到历史高位。这也可能是自2023年10月就开始炒作比特币现货ETF即将通过的意义所在。也是比特币新周期的一个重要叙事之一，「合规资金」。

回顾比特币4次周期叙事历史，每一轮牛市周期叙事背后，都要有增量资金流向比特币，比特币才会开启牛市大幕。前三个周期叙事，是通过持续的技术创新，以非合规的独特方式吸纳场外资金流向比特币，推动比特币价格都相继创造了历史新高。而也正是因为这种独特性吸引了华尔街机构以及全球投资者的目光。

比特币已经成为一种合规资产，但是合规资产故事怎么讲？目前看，比特币除了按照过往历史周期的方式展开，他也正在以合规的身份与宏观因素结合的更加紧密，未来会怎样？我们拭目以待吧。