按照规定，“虚拟货币‘挖矿’活动“属于国家产业政策已明令淘汰或立即淘汰。

4月8日，发布《产业结构调整指导目录（2019年本，征求意见稿）》。在“”中，将“虚拟货币‘挖矿’活动（比特币等虚拟货币的生产过程）”列为淘汰类产业。 “淘汰类”规定显示：条目后括号内年份为淘汰期限，淘汰期限为2021年1月1日是指应于2021年1月1日前淘汰；有淘汰计划的条目，根据计划进行淘汰；未标淘汰期限或淘汰计划的条目为国家产业政策已明令淘汰或立即淘汰。按照规定，“虚拟货币‘挖矿’活动“属于国家产业政策已明令淘汰或立即淘汰。

发改委即将出台的文件法律效力有多强？它又会对加密货币价格以及挖矿产业产生什么影响？

虚拟货币的世界有矿机、矿场、矿工，各种角色交织在一起形成了地下王国。据统计，全球80%的挖矿活动所采用的芯片都是比特大陆所生产，也因其在矿机领域占据绝对垄断优势而被人们称作「矿霸」。比特大陆的创始人吴忌寒，绝对是矿机江湖的王者。从2009年比特币诞生，那个时候，矿工就开始了闷声发财的好日子。挖矿的直接收入来自于比特币，比特币乘以当时的法币价格，就是矿工的法币收益。由于比特币未来的产出数量是固定的，所以矿工的收益取决于当期币价和挖矿难度。

但随着比特币越来越火热，比特大陆不断提高算力门槛，一些小的矿机公司以及矿场的挖矿难度越来越高，加上比特币大跌，最近大部分矿工的日子明显没有以前舒服了。就是在这样不景气的情况下，比特大陆的估值高达三百多亿。这当中是不是有溢价估值市场套现的嫌疑，我们不得而知。可以确定的是，整个比特币挖矿的商业模型决定了矿机公司的未来收益不是递增的。传统的企业都有增长预设，未来收益增长才能带动高估值。当市盈率降低的时候，估值又会重回正轨。

而同样作为矿机公司，嘉楠耘智的估值只有十亿。何以差距如此之大，从两家公司公布的财务报表来推算，比特大陆的利润是15亿美金，而嘉楠耘智的利润仅为它的十分之一，利润差了十多倍。加上比特大陆立足全球，而嘉楠耘智倾向国内。所以按照传统的财务估值模型，这很正常。

但按照比特币的未来收入来算，这个估值就是错的。买比特币划算，还是买矿机公司的股票划算？按照比特币的投资逻辑，这是个显然易见倒向前者的问题。矿机价格和比特币价格强相关，甚至可以说矿机是一种基于比特币需求的泡沫型产品。如果挖矿难度继续上升，那矿机价格就会就会加速下跌。

很多矿机公司经常骂娘，说比特大陆把整个行业的饭碗都砸了。本来按照矿机的技术演进路线，应该是从CPU到GPU到FPGA再到ASIC。但现在是从GPU直接跳到ASIC，大大提高算力门槛，因而对于社区的干预程度也大大加深。

矿机的估值也就随着市场地位的不对称而忽高忽低。真正合理的矿机估值模型必定不是行业垄断者提出的，而是行业生态完善后各方达成的共识。对于矿机圈，达成共识似乎很难。要么投降，要么淘汰，赢家通吃的效应越来越明显。那么这次发改委的政策影响有多大，有多深，市场还没完全反映过来。

（文/宁静致远/公众号：宁静Z远）