比特币挖矿难度小幅下降，2026年矿工能否迎来盈利转机？

比特币挖矿行业在2025年经历了有史以来最严峻的盈利挑战。受2024年减半事件与持续高企的运营成本双重挤压，全球矿工曾一度陷入生存红线边缘。

进入2026年初，比特币网络挖矿难度在2026年首次调整中小幅回落至146.4万亿，比特币挖矿难度微降，同时比特币价格回升至94，000美元以上，哈希价格也反弹至40美元/PH/s水平。这些变化是否意味着矿工将迎来盈利转机？

2026年初挖矿难度调整分析

比特币网络挖矿难度迎来了年度首次调整，从历史高位小幅回落至146.4万亿。这一变化打破了2025年持续攀升的态势，当时挖矿难度曾一度飙升至155.9万亿的历史峰值。

难度调整机制是比特币网络的核心协议，每2016个区块（约两周）自动调整一次，以维持平均10分钟的出块时间。当前平均出块时间约为9.88分钟，略快于系统预设目标，这意味着网络正通过自我调节机制平衡算力波动。

比特币当前区块概览，来源网络

比特币挖矿难度下降的直接原因是部分高成本算力退出网络。2025年11月，衡量矿工收益的关键指标——哈希价格曾跌至35美元/PH/s以下，创下多年最低纪录，迫使效率低下的矿工关停矿机。

下一次难度调整预计在1月22日进行，初步预测可能回升至148.20万亿。这种波动反映了比特币网络算力的动态变化，也体现出市场自我出清的信号。

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影响矿工盈利的关键因素

电力成本的核心影响

电力成本是决定矿工盈利能力的首要因素。根据行业分析，电价低于0.06美元/度时矿工具有强劲盈利潜力；0.06-0.08美元/度为中等利润区间；而超过0.10美元/度则面临高亏损风险。这也是为什么盈利矿工多聚集在水电、地热或能源补贴地区。

矿机效率与成本变化

ASIC矿机效率成为减半后的决定性因素。2026年具有竞争力的矿机效率需达到≤20J/TH，而旧型号矿机（>30J/TH）即使在电价优惠条件下也难以盈利。矿机价格的持续下跌为矿企降低了入场门槛，比特大陆S19系列矿机价格已降至3-4美元/TH，较2024年高点下降超60%。

政策与市场环境

比特币价格与网络难度共同构成矿工收入的基础。当前每个区块奖励为3.125BTC，每日发行约450BTC。随着比特币价格回升至94，000美元，矿工收入压力得到缓解，但网络难度处于相对高位仍压缩着利润空间。

比特币矿工每日收入与价格关系，来源coinglass

2026年美国税法改革允许矿机全额折旧，这一政策将显著改善矿企的税后现金流。同时，矿工还面临潜在监管变化，如《数字资产市场清晰法案》的通过可能为行业带来更低成本融资。

矿工生存策略与未来展望

业务多元化趋势

向AI和高性能计算（HPC）转型成为矿企的重要出路。2025年下半年，部分矿企开始将电力容量从比特币挖矿转向AI和HPC需求。上市矿企IREN和Cipher Mining在宣布转型后股价分别上涨328%和252%，显示出市场对多元化战略的认可。

头部矿企通过并购整合扩大市场份额。随着效率低下的中小矿工退出，市场份额正加速向头部矿企集中。CleanSpark等公司凭借其算力已站稳50EH/s的行业地位，成为全球效率最高、扩张速度最快的上市矿企之一。

新商业模式涌现

矿工对比特币的储备策略也发生转变。多家上市矿企开始效仿迈克尔·塞勒的策略，将部分挖出的比特币作为资产负债表资产持有。截至2025年底，上市矿工已成为最大的公共比特币持有者之一，其中MARA Holdings、Riot Platforms和CleanSpark均跻身持有量前十。

比特币算力带，来源coinglass

2026年全网算力增长预计将放缓。2025年全年比特币全网算力从年初约795EH/s增长至年底约1，045EH/s，增幅约30%。机构预测，2026年难再现2025年的算力扩张速度，这可能为坚持下来的矿工提供更稳定的运营环境。

总结

未来几个月的关键节点包括1月22日的难度调整、美国CLARITY法案的投票结果以及3月的美联储议息会议。这些事件将决定矿工盈利空间的进一步变化。

行业转型已初见端倪，部分矿企正从单纯的比特币生产者演变为数字基础设施提供商。随着芯片技术持续进步，到2026年中期，比特币网络平均效率有望从34W/T降至10W/T，为具备前瞻性的矿工创造新一轮机会。

矿工们的生存之战正在重塑整个行业格局，而2026年可能是转折之年。

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