区块链金融四象限：DeFi 与 CeFi 的甜蜜点在哪里？

区块链是基于分布式计算架构的共识，这对去中心化金融（DeFi）而言，具有多重意义：

1. 下订单、撤销订单和订单结算需要支付燃料费 Gas
2. 区块大小有限，因此通过拍卖矿工对交易排序打包
3. 共识过程成本高昂，因此交易速度慢且成本高

鉴于上述问题，有说法认为，与中心化金融（CeFi）相比， DeFi 是一个很小的市场，可能已经到达天花板。

我们不赞同这种思想框架用中心化服务器上运行的高性能 CeFi 来指责 DeFi 的无能，因为这种思想框架忽略了人们采用区块链的最重要的目的。每种计算体系结构都有其自身的优点和缺点，正确的做法是了解系统的边界，并使用它来解决正确的问题。

我们斥资数十亿美元来确保比特币和其他公链安全运行，是因为它创建了一个无需信任的环境，人们可以在这种无需信任的环境中获得「确定性」和「安全性」，而这是人们在物理世界中无法获得的。

我们还创建了加密原生资产这种新型资产，其风险回报结构完全不同。金融世界中存在两种类型的风险，一种是信用风险，一种是波动性风险。加密资产是人类历史上第一次创建只具有波动性风险的货币资产和金融交易。

加密货币和 DeFi 正在创造历史。当娴熟驾驭为风险定价并管理风险的金融机构进入这一市场，它们会告诉你无需信任的金融所具有的独特价值和重要地位。这就是为什么比特币可以成为价值存储，而法币支持的稳定币只是运行在区块链上的法币。没有这些功能，我们就应该倒退到传统互联网和传统金融领域，因为那里有大量免费、高性能和高杠杆的服务。

DeFi 是没有信用风险的去中心化的金融服务，其代码是开源的，从前端到后端的用户无需许可即可使用；服务器在公链上，智能合约不能被任何人控制。

我想用以下这个图表来展示 DeFi 和 CeFi 的优点和劣势，以及两个阵营各自的甜蜜点所在的区域。

对于象限 A 内的商机，DeFi 很难与 CeFi 同行竞争。订单簿撮合对通信要求极高。 价格发现过程要求市场中的所有交易者以微秒（百万分之一秒）为单位展开激烈竞争，以在任一时刻达到平衡。至关重要的是将交易成本和通信成本最小化，已实现把有意义的流动性积聚起来。 考虑到本文开头列出的所有问题， DeFi 不是解决此类问题的优选方案。 当然，特殊需求是存在的，比如部分用户想避开金融监管提出的 KYC 程序且不想通过中心化市场——但这部分用户是一个小众市场。

象限 C 覆盖了当今传统金融领域中高达数万亿美元的市场，而其中大多数的机会应该会逐渐被吸纳到 DeFi 市场中，因为对于 DeFi 可以完美解决的问题，用户没有理由仍要支付高昂费用并且从高盛等传统金融机构那里承接信用风险。

对于象限 B 和 D 中的机会，目标市场与底层技术基础架构完美匹配。这是高达数万亿美元的潜在市场，很难看到未来十年内有发展天花板。

DeFi 还是一个婴儿，今天有各种各样的实践。 DeFi 中的许多项目都在以 CeFi 的方式运行。如果我们愿意花大量资金来建立无需信任的 Layer 1 公链，为什么我们会在应用层上如此迅速地做出让步？为什么人们会愿意在链上金融交易中增加信用风险敞口？当 DeFi 从一项试验变为严肃的、可持续的为大规模资产提供服务的业务时，这将变得越来越明显和重要。不管现在有多混乱，最终逻辑总会起决定作用。随着区块链技术随着时间的推移不断优化，DeFi 和 CeFi 将共同吃掉传统金融，并为他们最擅长的场景提供服务。

对于企业家和投资者来说，击中甜蜜点很重要，因为只有最好的土壤才能培育出巨大的事物。在每个时代，战略资产都很稀缺。如果能抓住战略机遇，那就不要放低目标。