段新星：区块链产业的投资逻辑

近日，在蛮子天使学堂成长营，执行总裁段新星受邀作为导师为学员做了主题为《区块链产业的投资逻辑》演讲，与现场学员分享了关于区块链产业的投资逻辑和投资技巧。

段新星用“三驾马车”形象地描述了国内区块链产业1.0时代的发展现状，这“三驾马车”分别指：矿机、交易所、社区，比较有代表性的如做矿机的比特大陆、嘉楠耘智，做交易平台的OKCoin、火币、BTCC，做社区的。其中，成立于2011年，是国内最早的区块链社区，几乎见证了国内所有的区块链项目的生生死死。

段新星从时代背景和技术因素两方面分析了区块链项目投资的可行性。

首先，从时代背景看，以比特币为例，从2009年区块链的第一个成熟应用——比特币诞生，当时整个区块链资产（这里指基于区块链的各种代币）规模几乎是零，但到2017年，已经达到1400亿美金，出现了爆发性增长。一些国家的商户，比如日本最大的廉价航空供应商——乐桃航空，已经开始支持将比特币作为合法支付的手段。

段新星展示了比特币从过去到现在的使用频率变化趋势，从趋势图上可以很清晰地看到，使用频率从0笔/天一直到如今35万笔/天的交易量，而且这个指标还在一直增长。这就说明了比特币全球的用户基础和使用频率在增大，这也是为什么比特币的价格从诞生之初的一文不值到如今将近3万元/枚的一个重要原因。

其次，从技术角度看，需要理解区块链是什么。段新星做了一个比喻，“如果把数字货币或加密货币理解为列车的话，区块链就相当于它下面的轨道，也就是说如果把数字货币看做一个上层的应用的话，区块链就是下面的数据库技术或网络技术。”

如何筛选优质的区块链项目？抛开团队背景、个人资历、环境因素，段新星从区块链本身出发，分析了他认为的比较重要的三个指标。

第一，“不要拿大炮打蚊子”：区块链技术更适宜于资产网络。

传统的互联网流通的是各种各样的信息，很多信息是可复制性的，极其廉价的。而区块链网络的设计的是非常严谨和具有非常强规则的。首先，在区块链的任何一笔交易，都要有加密签名验证，然后确认读写执行合约，而且它还有一定的时间延迟，比如比特币，有十分钟的区块设置，这是时间的成本。其次，应用区块链，要付出一定的兼容性成本，不论是构建完全一套新的基于区块链的系统，还是在以往系统中加入区块链模块。再次，使用区块链的过程中，要付出token和GAS，属于有价服务。所以，区块链项目本身要和高单价的或者有资产属性的东西结合，传统互联网能解决的问题就不要用区块链。

第二，“协作型项目”：区块链适用于具有多个弱信任、对等的写入权限节点的数据库。

还可以把区块链看作是数据库，不同于传统中心化数据库，区块链是一种不需要单一节点控制，多方协作，有多个弱中心的数据库。现实生活中节点间的资产互换，通常需要第三方作为见证人，然后通过第三方实体进行“资产”属性数据或凭证的“传递”和“交换”操作。区块链产生以后，充当的角色有：公共操作记录的数据库、信任的锚定者等。很多互不信任的人可以一起协作，按照既定规则去决定数据的写入、读取和执行。让渡单一的记账权，通过，协同获得更好的流动性。

第三，适用于去中心化的解决方案。

比特币出现之前也有许多数字货币和数字现金，但最终失败了。究其原因是由于中心化的系统崩溃，中心故障点的出现而使整个电子现金系统失效，为了克服上述缺点，中本聪在比特币中采用了去中心化的设计方案。所以，以往那种中心化、集中式的方案就非常能成熟完善的解决的，引入区块链也没什么必要。

最后，针对当下过于火热的ICO项目，段新星认为这会对现有投资模式造成比较大的冲击，以往，一个项目寻求融资至少需要拿出商业计划书、完成产品原型验证，再往后发展还要看这个项目有多大的市场规模，产生了多少利润。但是ICO的出现改变了这种模式，一个项目只需要出示它的白皮书，描述它在未来的一个前景，就可以获得大量的比特币和以太坊等数字货币、数字资产的支持。不过，ICO项目良莠不齐，国内暂未出台相应的监管办法，段新星提醒投资人注意风险控制，而判断ICO项目是否好坏，也可以参考上述提到的3个技术指标。