天使投资人孙江涛：ICO的理想和理想的ICO

身在区块链“链圈”，如果没有参与过ICO的话，恐怕都不好意思说自己是“链圈”的人。

从去年以来，ICO，这个与IPO有着类似逻辑的区块链领域的融资方式，正迅速从极客的世界走向大众投资者的视野。近期ICO发展态势更是疯狂，在最近一个月内，ICO的融资规模就高达近6亿美元，几乎占到了上半年融资规模的一半。

ICO为什么火爆？逻辑很简单。在数字货币生态的包装下，ICO缩短了投融资链条，又具有极其可观的收益率：

1, 从公司来看，与IPO、VC等传统融资方式相比，ICO目前不需要经过监管机构的监管审查，缩短了投融资链，为许多不具备上市资格，没有银行贷款资质或者缺少风投资源的企业提供了新的融资渠道。而且，ICO的路径也更“互联网化”，参与门槛较低，流动性好，大大降低融资成本；

2, 而对于投资者来说，虚拟货币以狂飙势头一路向上，广阔的增值空间和丰厚的回报率自然吸引越来越多的投资者参与其中。尤其在当下这样一个执着于赚钱盈利的功利环境下，几十倍甚至百倍的收益率让“一夜暴富”似乎不是梦想，刺激着众多ICO新晋投资者和投机者的纷纷入局。

目前ICO虽然非常火爆，但野蛮生长下的种种乱像也慢慢开始浮出水面。我们前段时间做了一个简单的统计，结果却让人有些失望，可以说目前市面上至少80%的ICO项目都是在数字货币生态包装下的“陷阱”，要么缺乏项目的支撑，沦为传销的手段，要么存在极大的“水分”，虽然有项目做背景的但却并不值那多的钱。而真正想要做事情的，想要推动区块链行业发展创新的却是极少数。

行业要健康地走下去，归根结底，还是得回归到ICO的核心价值——所在区块链的生态圈。也就是说，只有打造一个强韧的生态圈，ICO主体的项目才有价值，ICO所发行的代币才有上涨的空间。而“事出反常必妖”的ICO暴涨势头也恰恰给我们这些区块链从业者敲响了警钟：

第一， 警惕过度数字货币化陷阱

之前博链研究统计，目前上了交易平台的数字货币共计953种，2016年ICO融资金额超过2.36亿美元，而到今年现阶段已经完成的ICO项目就已经超过了80个。

这还只是冰山的一角。世界上到底有多少代币，这个分母恐怕无人能知，因为还有大量的失败的或者特别不靠谱的ICO项目甚至连交易平台都没有上线。在可以预见的未来半年，被几百倍收益率的“造富神话”刺激下的投资者和投机者们还将进一步壮大这一分母。

之前有人评论说，ICO污染了区块链投资。虽然这样说似乎有些矫枉过正。但当越来越多鱼龙混杂的项目进来之后，公司不停地发行数字货币，造成过度地数字货币化和不正常“暴涨”，也会给未来区块链经济带来真正的问题——现在的暴涨，透支着它的未来，现在获得更多，将来的应用面也将越小。

数字货币概念是极好的，但是数字货币价值却取决于其流通范围以及应用数量，在整体行业基础并没有大幅提升的情况下，数字货币价格过大幅度波动的背后必然蕴藏着相当大的投资风险。

而对于区块链从业者来说，为了快速、轻松获取的金钱而过度发行数字货币，这场暴富的游戏也改变了区块链设计的初衷，甚至掩盖住了区块链真正的价值内涵和区块链的终极设想——通过区块链的技术设计，去取代权威控制和情感信任，从而建立一个在运算能力和技术架构上的网络文明社会基础设施，所有人都可以参与成为无数节点之一的网络结构。

第二， 警惕法律监管风险

法律监管空白则是悬在ICO头顶上随时可能掉落下来的“达摩克利斯之剑”。

与IPO、VC等传统融资方式相比，ICO目前不需要经过监管机构的监管审查，缩短了投融资链，为许多不具备上市资格，没有银行贷款资质或者缺少风投资源的企业提供了新的融资渠道。与此同时，便利高效所伴随的还有“尴尬的处境”——政府限制、银行管控、民众疑惑、大资金不屑，各种应用与社会需求脱钩。在行情火爆的背后，即使抛开那些“不靠谱”和显然诈骗的项目，ICO仍然面临不少的质疑。在目前这么严的监管环境下，就像比特币一样，ICO的监管真空现象不可能一直持续下去。

虽然目前尚未明显发生ICO发布者卷款潜逃的情况，但并不意味着这个市场没有“黑天鹅”事件。从今年5月份开始，已经陆续有传出未来ICO将面临监管甚至禁止的消息。虽然靴子何时落地尚未可知，但监管的沙漏已经倒置，一旦最后监管政策落地，服务器一关，最终的结果必然是哀鸿遍野。

第三， 警惕技术“拿来主义”

现阶段绝大多数ICO项目都缺乏实质性的技术创新，多是采取“拿来主义”，把比特币、以太币等几个主流区块链进行简单重组，甚至很多仅局限在白皮书的设想上。梦想很好，但现实是不是“骨感”可能都没有进入创业团队的思考范畴里面。单一的创始团队、捉襟见肘的募集资金，缺乏实质创新的技术支撑，实际上都很难支撑起区块链应用改变世界的“大梦想”。

ICO或许能从资金上缓解项目启动之时的燃眉之急，可是，对于ICO创业团队以及ICO项目投资者，只有“清晰的赛道＋创新的解决方案＋完善的创始团队＋自洽的社区治理逻辑”才有可能让ICO项目的梦想落地，也才有可能获得更持续、更广阔的盈利空间。

无论我们喜欢与否，区块链理念所驱动的全新社会正在迅速形成，这是社会生态的巨大变化，而我们正在经历甚至参与这一伟大的时刻，是何其有幸！面对充满巨大潜力的区块链，掘金者很多，大家都急于在这片蓝海中赚得真金白银，但是，越是快速变革的时代越需要凝聚“沉下来”的心态和“慢下来”的能力。我觉得，不管是对于区块链，还是ICO，都不必操之过急，尤其是区块链还处在初级发展阶段，很多用户不知道什么是区块链，更遑论区块链在各个行业的应用。我们要做的，是要吸引用户更多地去认识区块链、了解区块链和投入区块链。

喜欢音乐的朋友应该听过陈鸿宇的《理想三旬》。这首歌曾被许多奋斗者视为理想之路的真实写照，走过籍籍无名、颠沛磨砺，不变的依然是对理想的热爱、坚持和义无反顾。

对于希望能够用技术重塑社会的区块链理想实践者，也是如此。

本文作者：孙江涛，连续创业成功者、天使投资人。先后创办了神州付、钱袋宝（2016年9月被美团点评全资收购）以及闪电借款等企业。孙江涛先生长期关注并参与到移动支付、互联网金融等领域，尤其是对区块链技术实践创新方向有着浓厚的兴趣，并作为天使投资人投资、参与或指导过多个区块链实践创新项目。