She Knows访谈 | 对话IEO交易所：实为变相ICO？即将一地鸡毛？面临合规风险？

今天，我们不说假话！4月1日，巴比特首档社群互动访谈栏目She Knows第二季开张，本期为愚人节特辑，讨论话题为《IEO大解析上半场：交易所巅峰对话》，我们请来了ZB副总裁Aurora、Gate创始人Lin、币信CMO熊越，由巴比特首席记者萌大大和ChainNode直播间、喵懂区块链发起人小喵两位当家花旦联袂主持。

谈交易所竞争，永远处于变动之中

问题1：今天的两位嘉宾来自交易平台，其实Gate和ZB都是非常老牌的交易所了，但有一个现状不可否认，大家现在提起交易所，一般国内会提到币安，火币，OK，而Gate，ZB显得非常低调，你们觉得未来交易所格局是怎样的？接下来竞争的关键是什么？

币信CMO熊越：我不是做交易所的，所以我的观点特别简单，交易所的格局会处于永远的变动和竞争之中。世界第一大交易所的宝座已经换了很多人，现在看来最强大的币安也是17年之后才崛起的。实际上，每一个二、三线的交易所都有可能成为一线，接下来竞争的关键还是为用户提供最优质的资产和最好的服务。

Gate创始人Lin：从目前的交易所技术性能的角度来看，前面几家都已经非常接近，差别不大。但是加密资产交易所生存的关键在于安全和理念。Mt.Gox可以从全球占比80%的比特币交易量到突然倒下，这有谁能想到？后来倒闭的交易所很大一部分是处于安全问题，另一个重要的就是理念，到底是追求短期利益还是长期利益。交易平台的短期利益诱惑非常大，不幸的是，我们看到了很多追求短期利益坑用户的交易所。

ZB副总裁Aurora：个人认为，现在的交易所这个赛道的格局有很大的变数，可以肯定的是，大量投机平台终将被淘汰，最终胜出的将是资金实力、技术能力、安全实力、运营管控各方面都很突出的头部交易所。未来，交易所的核心竞争力是品质服务，产品、用户黏度及体验，比拼的是平台自身的消化能力、运营能力和执行能力。

谈变相ICO，没有本质不同，但也有进步

问题2：前两天，Vitalik在社群中针对“怎么看IEO问题”这一问题时表示:“IEO Aren't IEOs just ICOs on an exchange? So IEOs feel like a step backwards.”他认为IEO是交易所上的ICO，是行业的倒退。从17年ICO的爆火以来，诸多融资模式包括IFO、IMO、IEO，甚至平台币，可能都逃脱不了被质疑为变相ICO的风险，请问你们怎么看？

ZB副总裁Aurora：个人认为，IEO，IFO，IMO和各种IXO的叫法，是一些交易所和项目方推出的项目融资模式，这些模式在很多地区都面临合规风险，很可能又成为变相的ICO。ICO模式存在的疏漏相信大家都已经看到，在此不再赘述。随着监管加剧，ICO模式已然陨落，ICO作为以太坊最大的应用，无疑遭遇到沉重的打击。

因此Vitalik的对于该模式可能对以太坊造成冲击的担忧是可以理解的。但现实是，越来越多的交易平台正在做这样的事情，叫的名字不一，模式也不尽相同。但可以肯定的是，如果交易所仅仅是走变相融资这条路，缺乏对项目合规（compliance）和治理(governance)层面的把控，可能会对投资者造成伤害。相信市场最终会给出答案。

币信CMO熊越：个人认为，IEO比ICO是有退步的地方，但也会有一些更进步的地方。ICO模式下会出现很多很多完全扯淡的项目，IEO模式至少会好一点。上IEO的项目肯定数量有限，且经过平台的筛选。

Gate创始人Lin：我同意V神前一半意见，即IEO就是ICO，并不是新东西，是新瓶子装旧酒。就像当年的Web2.0 不是新东西，云计算也不是新东西一样。ICO是很好的融资方式，只是被有些人玩坏了，ICO也在回归理性，今年第一季度的ico融资额只有去年第一季度的五十分之一，去年是接近50亿美金，今年是1亿美金，这个就是很好的理性回归。IEO跟ICO没有本质的不同，都是很好的融资方式，只是交易所要把关好项目质量，估值，健康融资，避免继续吹一个大泡沫。

谈筛选项目标准，技术和理念都很契合

问题3：请问ZB交易所筛选IEO项目的标准是什么？决定上线VSYS的来龙去脉？接触项目后，选择其作为IEO的首发项目这个过程经历了多久？中间有没有什么沟通问题？怎么解决的？为什么会选择这个项目作为首发？

ZB副总裁Aurora：首先，我需要澄清一下，ZB LaunchPad不是IEO，ZB LaunchPad是ZB为满足各国用户不同的需求推出的创新、快速、合规、面向全球优质项目的综合上币服务，参与的项目方通常以低于预发行价的方式出售代币，通过二级市场直接撮合，与IEO有着本质的不同。目前仅限在ZB官网完成合规国家的实名认证用户才能参与ZB LaunchPad。

关于在ZB LaunchPad上线项目，ZB在团队实力、项目落地、市场需求、发展方向等多方面对项目进行考察及评估，优选有潜力的优质项目。ZB是中国最早上架以太坊和EOS的主流交易所，我们一直支持有创新精神的项目。

V SYSTEMS公链是由权益证明（Proof-of-State, PoS）共识机制之父Sunny King创建的区块链数据库云，主打“人人都可以发布区块链”，VSYS强大的团队实力，项目具有可落地性，项目发展符合市场需求。其实技术极客们应该都是对Sunny King比较熟悉的。他和Vitalik、BM一起被誉为区块链行业的三大高手。当我们接触VSYS项目时，我们觉得双方在数字货币行业前沿技术和理念上的非常契合，沟通过程也很顺利。VSYS已成功上线交易4天，从交易量、市值和市场热度各方面来看，表现都非常抢眼。上线当天，VSYS市值跃居全球第14名。

谈“高控盘”风险，看融资是否为唯一目的

问题4：IEO项目在交易所公募，之后独家上线交易，这中间可能存在一个问题，就是往往交易时私募部分和团队部分还未解锁，导致在市面上的流通量只是总量的很少一部分，因而很容易出现“高控盘”局面，有人认为这样的模式几轮之后会一地鸡毛，不利于加密货币生态系统良性发展，你们怎么认为？

ZB副总裁Aurora：这个问题还是很犀利的。其实还是要回归到IEO这个问题的实质，究竟仅仅为了融资，还是说目的并非融资，而是为用户提供价值投资的机会，这对于项目后期的发展以及币价走势有着本质区别。数字货币行业还处在非常早期的阶段，在统一的评判标准还没建立之前，会浮现各种各样的问题。作为投资者来说，无论新的概念如何引人入胜，只有摒弃虚假的包装外衣，才能发现内里，最终获得投资的果实。

谈合规风险，谁合规？合哪里的规？

问题5：IEO大热之后，北京互金协会发布了提醒投资者注意风险的文件，从合规角度出发，IEO可能存在什么问题？以及你们做了哪些准备？

币信CMO熊越：从监管部门的角度，IEO和ICO是一样的。

ZB副总裁Aurora：ZB LaunchPad不是IEO模式，也不会跟随这样的模式。

Gate创始人Lin：合规要看是合哪里的规，是谁要合规，项目方还是平台。平台是全球化的平台，哪个国家的用户都有。不同的国家对于“合规”的定义差别非常大。对于ICO平台的合规要求和对项目方的合规要求也不一样。

IEO就是ICO，在很多地方肯定不合规，比如在美国，加拿大这些地方，要被定义为发行证券，需要在所在国监管部门，比如美国的SEC提前备案的。过去一年，美国SEC就对数十个之前做ICO的团队做出了处罚。

对于平台这方面的合规还非常模糊，因为是新事物，大部分的国家都还没有明确的法律法规。因此交易平台上ICO，也就是IEO，大部分是通过屏蔽高风险的国家和地区，在夹缝中生存。在法规不健全的行业里面，有两个事情可以做：一是守住底线，最好自己；二是钻个空子，能骗一个是一个，看各家的选择了。

谈行情走势，基本面没变，很多项目仍有巨大泡沫

问题6：近期市场回暖明显，大家很关心市场是不是已经到底了。您认为现在已经是牛市开端了吗？为什么？近期来看是否仍有较大幅度回落的可能性？

ZB副总裁Aurora：个人认为，市场回暖是阶段性的调整，目前数字货币市场仍处于成长期，仍有大量的发展空间，只有蜕变了才能迎来真正的牛市。我们关注的是区块链行业的长期发展，对短期的数字货币价格涨跌不做判断。

币信CMO熊越：在回暖，是市场信心层面的。但是谈牛市还早，基本面并没有变。

Gate创始人Lin：市场是不是底我不知道，但是我知道对于很多项目来说不是底，仍然是巨大的泡沫。拿目前的IEO来说，一个成立不久的小团队，上线IEO就市值上亿美金，有人参加了IEO，几天就赚了几倍利润，有谁会认为不是泡沫。目前很大程度上还是一个零和博弈游戏，其中实际的价值所占的比重还很低。参与的人多半也知道这个道理，但是还要去博傻，万一赢了呢，但是他没有想过，多半是会输。赌场的输赢几率一半一半，在这个市场，有项目方抽血，有平台抽血，有各种内幕，各种黑箱操作。你作为小散，不是神仙，赢得几率有多大。

4月2日下午3点，IEO大解析下半场——项目方华山论剑，敬请期待。