什么是DeFi?

什么是DeFi?DeFi是Decentralized Finance(去中心化金融)的缩写，也被称做Open Finance。它实际是指用来构建开放式金融系统的去中心化协议，旨在让世界上任何一个人都可以随时随地进行金融活动。

在现有的金融系统中，金融服务主要由中央系统控制和调节，无论是最基本的存取转账、还是贷款或衍生品交易。DeFi则希望通过分布式开源协议建立一套具有透明度、可访问性和包容性的点对点金融系统，将信任风险最小化，让参与者更轻松便捷地获得融资。

相比传统的中心化金融系统，这些DeFi平台具有三大优势：

1.有资产管理需求的个人无需信任任何中介机构新的信任在机器和代码上重建;

2.任何人都有访问权限，没人有中央控制权;

3.所有协议都是开源的，因此任何人都可以在协议上合作构建新的金融产品，并在网络效应下加速金融创新。

DeFi是个较为宽泛的概念，包括：货币发行、货币交易、借贷、资产交易、投融资等。

我们把BTC和其他加密货币的诞生视为DeFi的第一阶段。然而将货币的发行和存储分散化只是提供了点对点结算的解决方案，还不足以支撑丰富的金融业务。而近两年发展迅猛的去中心化借贷协议将有机会进一步开放区块链世界的金融系统，将DeFi带入第二阶段。

之前，ICO在国内被禁、STO又需较高门槛，而且仍然处于试水阶段。对企业来说，加密货币市场需要新的融资工具。据MakerDAO中国区市场负责人潘超透露，MakerDAO上的借方以企业为主，这也说明项目方将去中心化借贷作为一种金融工具。对于成熟的金融市场来说，更丰富的金融工具会带来更高的市场流动性，由此可以预见，去中心化借贷之后，权益类产品和衍生类产品将陆续进入大众视野，去中心化借贷是带领加密货币进入金融服务的重要一步。

此外，2018年下半年数字资产价格整体下降，持币者从炒币转向“理财”、借贷、保证金交易等，进行增值保值。2018年12月31日的活跃贷款余额达到7100万美元，相比2017年12月31日的600万美元，增幅1083%，也反映了去中心化借贷平台的接受程度大幅提升。

什么是去中心化借贷?

去中心化借贷是指通过去中心借贷协议匹配借方与贷方，再抵质押确认后即时划转资产、完成借贷行为。

去中心化借贷协议为平台提供了标准化和互操作性的技术基础，并在贷款过程中起到安全管理的作用。与传统的借贷模式相比，去中心化借贷模式具有以下特点：

1.法币贷款与数字资产贷款相合并(稳定币模式可以看做是法币和数字资产的结合)。

2.基于数字资产的抵押;

3. 通过自动化实现即时交易结算，并降低实际成本;

4. 用超额抵押模式代替信用审查，这也意味着可以服务更多无法使用传统服务的群体。

去中心化借贷平台常用的“抵押贷款”形式：借款人须将价值高于借款的资产作为抵押品，以保证在无法偿还债务的情况下，贷款人可获得抵押品。

那么谁是数字货币借方和贷方?

借方：包括量化交易平台、加密货币对冲基金、区块链项目方、矿场等，他们希望通过抵押数字资产获得现金流，或通过借贷对冲风险。

贷方：包括资产管理人、家族办公室和高净值个人等，他们希望利用手中的资产房贷以获得额外收益。

使用实例

贷款

加密货币持有者可以借助去中心化借贷平台，通过借款人支付的利息费来获得被动收入。 这对于放款人来说是一个很有吸引力的选择，因为他们可以在无需将私钥委托给第三方集中服务的情况下获得现有持股相对低风险的利息。

借款

借款加密技术的主要用例是保证金交易。 借款允许交易者获得资本负债比例，在交易时获得成倍增长的收益和损失，以及卖空，这是一种在资产价格下跌时赚钱的交易策略。

保证金交易摄及借入资金，然后立即出售。 例如，你可以借用DAI(稳定币)来购买ETH，这样可以让你获得的ETH超过你的购买力。在下面讨论的四大贷款协议中，除了dYdX之外所有协议都只关注保证金交易的借贷方面，这意味着交易者必须到其他交易所去执行借入资金的抛售。

抵押借款

目前，所有相关的去中心化借贷平台都在使用一种被称为抵押借贷的形式。抵押借款意味着借款人必须锁定价值大于其借款价值的抵押品。即使借款人从未还款，抵押品也可以确保放款人将得到偿还。

例如，假设你想借入价值100美元的ZRX，你必须在另一项资产中锁定价值超过100美元的抵押品。假设你选择锁定价值150美元的ETH。 现在，如果你拖欠贷款，借给你100美元ZRX的放款人就可以获得你的ETH，这是值得的。

然而，ZRX和ETH的价格都会随着时间而改变。假设ETH的价格下跌，现在你的抵押品价值90美元，放款人则不再能通过抵扣你的 ETH 来收回他们的钱了，因为它值得你的债务，这就是清算概念的来源。

清算就是指通过出售部分抵押品来自动偿还借款，以回购欠放款人的资产。当你的借款低于某些要求的抵押水平(通常在115%-150%之间)时，就会出现清算。

四大去中心化贷款平台

MakerDAO

MakerDAO是目前最复杂、使用最广泛的去中心化借贷平台。MakerDAO是DAI的创造者，DAI是一种加密货币，目标价格为1美元(称为稳定币stablecoin)。

在 MakerDAO上，没有放款人，唯一可以借到的资产是DAI。借款人可以通过锁定ETH作为抵押品来借入新创造的DAI，并且必须保持150%的抵押比率。DAI的利率是全球统一的，并且由MKR代币持有者统一治理设定。 近期利率波动较大，在一个多月的时间里从2.5%升至19.5%。

MakerDAO有一个网络应用程序[2]，你可以通过一个叫做 CDP (债务抵押状况)的保证金账户借入 DAI。 在所有讨论过的借贷平台中，MakerDAO 也是从用户体验角度来看最难使用的。

通过cdp.makerdao.com开设MakerDAO CDP

资产：DAI (仅限借款)，ETH(仅限抵押品)[MakerDAO计划通过与即将发布多边抵押品DAI以增加更多的抵押资产]

利率：可变;由MKR代币持有者统一治理设定

抵押品要求：最低150%

清算罚款：13%

Compound

Compound采用基于货币市场的方法，为每个受支持资产提供全球资金池。每种资产都有一个全球借贷利率，所有借款人都要支付利息让放款人赚取。这些利率是可变的，并根据所借资金的百分比按算法设置。

Compound有一个相当简单易用的应用程序[4]，允许放款人和借款人直接与协议互动。放款人可以将资金存入贷款池，并将不断赚取利息还可以在任何时候撤回他们的资产，因为没有固定的贷款期限。

借款人必须以借款金额的150%作为其账户的抵押。例如，如果你想从Compound中借用1 ETH，你可以将225DAI存入Compound的DAI池，然后从ETH池中借到1ETH(假设1ETH=150DAI——这将是150%的担保)。Compound的借款期限是无限的。

在compound金融上借REP&还DAI

资产：DAI，ETH，ZRX，REP，BAT

利率：可变;根据供求关系设定算法

抵押品要求：最低150%

清算罚款：5%

Dharma

Dharma利用网络借贷直接点对点匹配借款人与放款人。在Dharma上，借贷双方签订固定期限利率的贷款协议。

Dharma建立了一个简单易用的网站[6]，用户可以直接在平台上借款和放款，并且是唯一一个提到不需要使用如MetaMask这样的Ethereum wallet产品。

目前，Dharma的产品(基于智能合约)是集中式的，但是他们有稳固的计划随时间做到去中心化。

放款人可以利用Dharma提供长达90天的定期贷款，只有在与借款人匹配后才能开始赚取利息。放款人的资金在贷款期间被锁定。

Dharma上的借款人所持有的抵押品相当于所借资产价值的150%。借款的最长期限为90天，贷款期限内的利率是固定的。

资产：DAI，ETH

利率：固定; 利率由Dharma集中设定

抵押品要求: 初始抵押150% ，最低125%

清算处罚: 未确定

dYdX

dYdX与前面提到的借贷平台的主要区别在于，dYdX除了借贷之外，还支持融资融券交易，这意味着交易员可以无需离开该平台去其他平台进行交易。

dYdX的产品有针对融资融券交易，比前两者更复杂，同时也支持更多的功能。

在本质上，dYdX使用了基于Compound的贷款方法和算法可变利率。在dYdX上贷款时没有锁定期或最长期限。

在dYdX上，借款人必须锁定125%的抵押品，这意味着dYdX提供了目前任何去中心化的借贷平台中最高的资本负债比例(高达4倍)。在dYdX上的借用/仓位被限制为28天。

资产：DAI，ETH，USDC

利率：可变;根据供需关系设定算法

抵押品要求：初始125%、最低115%

清算罚款：5%

结论

在过去的一年里，我们看到了优质的去中心借贷平台的出现。在一个完全开放的平台上衍生出借贷能力，是金融市场的一个根本性进步，并且在今天已经看到了真正的成交量。