霍夫曼在《穿越寒冬》中指出，很多创业者会使用ICO这种方式。这是一种非常成功的筹资方式，可以很轻松地让你筹集到数十亿美元的资金，但这种方式现在看起来已经越来越像是一个庞氏骗局。很不幸的是，有一些害群之马滥用了整个系统，他们通过不断地推高代币的价值，从中赚取现金，却没有用所获得的资金来创办一家真正的企业。

区块链作为ICO应用最多的行业，借此东风吹出了不少公链，但他们中的大多数都在时间的冲刷下阵亡了。而对于多数创业失败者而言，阵亡原因既是主观的也是客观的，在ICO浪潮以及以太坊的性感叙事引发热钱关注的背景下，发币+讲故事无疑可以快速实现进账，创业者根本不需要想好自己要解决市场的哪些问题，以及这些问题是否是真正的需求等问题。

作者 | 云隐

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公链现状

如果按照时间顺序观察区块链行业，大致可以被概括成三个重要的发展阶段，第一阶段是延续至今的比特币挖矿浪潮，第二阶段是以太坊创新智能合约带来的ICO浪潮与万链齐发，第三阶段则是DeFi爆发以来，区块链在真正意义上推进金融变革。后两个阶段的繁荣都离不开以太坊。

以太坊的推出将ICO浪潮推向顶点，这样的背景下，涌现出一大批「大叙事+容错率高」的公链，区块链行业也在2018年迎来了公链元年。然而就如同霍夫曼所说，总有一些害群之马存在，他们滥用了整个系统，通过不断地推高代币的价值，从中赚取现金，却压根不打算创建真正的企业。

霍夫曼的话既是经验也是警示，应浪潮而生的上万条公链在不到一年的时间陨落了90%以上，加上熊市周期的影响，那些仅存下来的公链也随之光环不再，一度陷入落地难、资金紧张、人才流失的困境。

虽然如今的市场正处在牛市阶段，但公链赛道仍是以太坊一家独大的格局，虽然技术与场景上的瓶颈让以太坊难以讲完世界通用的超级计算机的故事，但鉴于其在创新上、资本运作上、治理机制上、经济模式设计上以及开发者生态建设上的成功，以及DeFi护城河加持，金融属性越发凸显。

在以太坊的示范作用下，公链的发展越来越聚焦垂直领域。昔日的网红公链EOS和波场开始在游戏、娱乐等领域发力，而其他公链则相继是在社交公链、物联网公链、内容分享公链、AI公链等等领域做探索，同时以DeFi为入口为自身寻找突破口。

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转战DeFi

在一众转战DeFi的老牌明星公链中，比较典型的包括比原链、Zililqa、Algorand、Polkadot、Nervos、Conflux以及aelf等项目，他们所选路径大致可划分为两种。

一种是承接以太坊拥堵带来的DeFi溢出，他们一般做兼容以太坊的二层网络或者跨链，同时在自己的生态开发DeFi应用；另一种是坚持原本的开发路径，同时在以太坊上开发自己的DeFi应用。绝大多数公链都选择前者，选择后者的只有少数，aelf就是其中之一，这里我们就通过剖析aelf来看看腰部明星公链发展现状。

提及aelf，行业的基本认知就是云计算公链、高性能网络、跨链协议等。但在自我的定义方面，aelf一直很清晰——基于一个主链和多个侧链的底层架构并且支持跨链的公链，侧链可以通过跨链协议相互通信，将来的目标则是让每个人都能体验高速区块链。

作为国产明星公链之一，aelf背后有Galaxy Digital、火币资本、币安、FBG资本、德鼎创新基金、华创资本、节点资本、比特大陆等数十家知名投资机构的资金支持，总市值最高达到190亿元，曾备受瞩目。

虽然2019年前后，市场一直处在低谷期，aelf发展遭遇阻碍，但他们对自我的定义未曾改变。aelf早期投资者林晓告诉链捕手，创始团队一直坚定地根据最初的路线图推进业务，同时还在DeFi起势之前就深入钻研，去中心化交易所SashimiSwap就是他们的代表作。

SashimiSwap是基于以太坊开发的DeFi应用，从上线之初的流动性挖矿平台，到具备AMM 机制的去中心化交易所，再到通过 Investment 和 Vaults 理财提高用户综合收益，推出可供用户实现借贷即挖矿的Sashimi Lending，开发团队通过多组件间的交互完整地构建出了一个DeFi综合平台，其TVL一度高达5亿美元，甚至得到以太坊社开发者社区的认可。目前，SashimiSwap也在火币生态链（HECO）和币安智能链（BSC）部署了智能合约。

「做Sashimi的过程中，我们很超前地意识到AMM存在资金利用率问题，一般情况下AMM的资金利用率为10%左右，这说明很多资金是被闲置的。」aelf相关负责人表示。

因此，aelf团队一方面将Sashimi Investment内置在AMM中，Investment是首个将交易池中的资金最大化利用起来的合约，该合约会将LP放入池中的资产通过不同的理财产品进行投资管理，从而提高LP的综合收益；另一方面，部分资产也可以在Sashimi Vaults进行投资，Vaults相当于一个收益聚合器，可以把用户质押的资产通过其他DeFi产品进行投资，并持续不断地切换到最高收益的DeFi平台上，保证收益最大化。

「这样下来，AMM的资金利用率达到了80%左右，大大提高了LP的收益。」aelf相关负责人表示为了提高AMM的资金利用率以及流动性提供者的收入，Sashimi开发团队构建了利用流动性池内的资金进行自动化策略投资的技术架构，且基于此开发经验让他们对在aelf主网上开发更多创新型DeFi产品充满信心。

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突破之路

据官方信息显示，aelf主网已顺利部署完毕，目前正处于与中心化交易所打通的阶段，用户将很快可以在主网使用生态内的相关产品，在完全获得交易所的支持后，aelf将彻底地成为一条无准入门槛的多链公链。

「主链+侧链，以及跨链的概念是我们创立之初就写进白皮书里的，这一直是我们致力于实现的目标，现在技术层面已经基本落地了，不久就会推向市场。」该负责人告诉链捕手，aelf已经实现了波卡设想的所有功能，不仅主链可以正常运行，多条侧链也已经可以运转，加上跨链协议的成熟度较高，aelf现在已经可以实现资产在不同链之间进行转移。

据aelf技术团队成员回忆，做Sashimi的初衷，就是将以太坊上的资产向aelf迁移，然后通过aelf区块链较高的性能以及多链结构无限的可扩展性成为以太坊的二层网络，解决以太坊目前存在的问题和痛点。所以，除了连接以太坊之外，aelf还能与币安链、火币链打通跨链通信，创造更大的应用价值和空间。

除技术层面，该负责人补充表示，aelf在社区治理、经济模型设计与开发者建设等方面也将做出一系列改变与升级。

首先是社区治理层面，aelf将会开启节点竞选，届时将会进行全民公投，通过此方式决定主网的参数设计以及其他重要决策；

其次是开发者社区建设层面，aelf会聚焦在产品层面，将在借贷、NFT、社交相关企业应用、公平的摇号系统、投票系统等方面做出便捷的产品，用户不需要明白底层技术，只需要直接体验应用的性能即可；

最后是经济模型设计层面，过去aelf的代币ELF主要用于付费资源支付及治理决策，其中付费资源包括智能合约部署、升级及执行等操作（如交易手续费、跨链数据传输手续费等），治理决策包括记账节点的选举、系统新特性的审批及产品重大更新的决策。

不过，尽管进展颇多，但国内社区对aelf仍存在诸多质疑，大多关乎aelf在熊市时核心成员离职、开发停滞等。当时正值市场低迷期，几乎所有国产明星公链都在遭遇发展瓶颈，较知名的有星云链、BUMO等。不过，相比aelf的持续更新，币价回暖而言，不少公链都已信仰崩塌，消声遗迹。相比国内社区，海外社区对aelf的预期较高，推特上可见是「加油，aelf！我是你的早期支持者，感谢看到你们的进展！」

其实，抛出老牌明星公链自身的努力，市场还是有一定预期的，普遍的观点在于区块链行业，除了比特币和以太坊，其他公链是否还有机会跑的出来？

虽然是悲观的发问，但反观却是一种期望，这种期望对于早期路线相对明晰且一直没有放弃探索的公链而言是难得的机会，假如老牌明星公链可以在资金支持上、社区建设上、技术创新与资产引进上持续发力，那么时间或许会给出满意的答复。