前段时间受德国政府抛售、美国政府抛售、门头沟偿付、矿工抛售、ETF资金流出等利空因素影响，比特币跌破5.4万美元，山寨币更是血流成河。随后市场反弹，StarEx认为接下来市场会出现一波短线反弹，比特币大概率还会站上6.5万美元上方，但依然存在不确定性。

从资金流动来看，德国政府已经将持有的比特币悉数抛售，余额降至零，这个利空因素彻底落地。自德国政府 2024 年 6 月开始销售以来，机构流动性提供者、做市商和场外交易 (OTC) 柜台已经吸收了德国大部分比特币。数据显示，只有少量 BTC被转移到 Coinbase、Kraken 和 Bitstamp 等中心化加密货币交易所。机构流动性提供商和场外交易吸收德国88%的比特币销售额。据IntoTheBlock数据，比特币鲸鱼地址在7月5日币价回撤至54,200美元时，增持了7.1万枚比特币，此外，CryptoQuant数据显示，比特币鲸鱼目前正以最快的速度囤积比特币，这是自2023年4月（美国硅谷银行倒闭危机）以来最快的速度。

在市场恐慌期间，美国比特币现货ETF连续6日逆势买入。

在特朗普遇刺后，其获胜的概率大幅增加，他对加密货币友好，如果当选总统对加密行业是较大利好。

以上因素都给市场提供了强有力的支撑。综合近期的消息，利空落地，利好较多，所以市场大概率会迎来一段时间的反弹。

不过，StarEx认为这只是短期的，仍存在较大不确定性。

最直接的是门头沟超过14万个BTC的偿付还未大规模流向市场，不排除在市场反弹后，门头沟的比特币卖出变现。

加密货币基本面疲软，以太坊一半以上的流量分流到二层，二层的Gas费消耗仅为以太坊的1.5%。新增地址和活跃地址随着价格下跌降至年内低点。比特币陷入盘整，市场各主体不愿交出手上的筹码，但还是有资金出现出逃迹象。下半年高FDV的VC币大批量释放，市场需要新的购买力或回调释放购买力，通过压价清退市场，积蓄场内稳定币和购买力。需要有事件性利好点燃投资，重启牛市，但如果时间过长，容易打散圈内信心，牛市反转力量无法压倒悲观预期，市场可能步入熊市阶段。短期内加密市场没有新叙事，股币的竞争效应强于溢出效应。

宏观面，美国经济接下来的表现和美联储的货币政策对加密市场起决定性影响，目前美国经济依然强劲，货币环境在降息预期下仍保持高利率水平，非农就业数据尚未松动，CPI逐步向2%的目标靠近，但仍在3%以上。未来经济是否衰退，美联储降息力度如何都对加密市场有巨大扰动。

所以StarEx短期看反弹，中期不确定大，长期美联储再次大放水或者有大型利好事件点燃驱动牛市。