2024年6月，八家计划在美国证券市场发行以太坊ETF的资产管理机构向美国证券交易委员会（SEC）递交了S-1文件。这一举动立即引发了市场的广泛关注。究竟以太坊ETF能否成功发行？何时可以上市交易？这一系列问题一直牵动着行业人士的心。预测声音此起彼伏，ETH的市值也随之频繁波动。那么，以太坊ETF为何如此牵动市场情绪？我们是应该乐观期待、先行入场布局，还是保持冷静观望？

Bitcoin ETF在美国顺利发行，而以太坊ETF的发行为何扑朔迷离？

主要原因在于监管争议。交流v：JQLT0192

在美国金融监管环境中，ETH是普通资产还是未注册的证券？目前对这一问题的认定仍存在争议。ETH的性质认定争议，根源在于监管权的博弈。如果ETH被认定为普通资产，属于一种「数字商品」，则受美国商品期货交易委员会（CFTC）的监管；如果被认为其链上质押获得收益的模式与传统金融「投资合约」的性质一致，则可能被认定为证券，受到SEC的监管。

在美国，发行证券需要向SEC注册。如果ETH被认定为证券，则需要向SEC注册后才可发行交易；若未经过注册，且发行不符合豁免注册的情形，发行人可能因「发行未经注册的证券」而面临监管机构的执法行动或制裁。

Bitcoin上的数字资产BTC因不存在链上质押，不会面临此类监管挑战，其资产定位较为明确，因此得以顺利发行。值得注意的是，SEC迄今未对「ETH的定性」和「以太坊ETF是否会发行」置评，也未发布任何官方意见。

以太坊ETF对以太坊的影响

为规避合规风险，首批计划在美国证券市场发行以太坊ETF的资产管理机构已在发行文件中明确表示，不会将其ETF持有的ETH参与链上质押。

以太坊质押始于2022年9月15日的合并事件，即以太坊从PoW共识机制转为PoS共识机制。这一重大转变使质押成为维护以太坊主网安全性和ETH市值增长的关键。

参与质押的ETH规模越大，意味着更多验证者加入以太坊网络，提高了攻击难度和成本，为链上交易和智能合约提供了更安全的环境。自合并后，ETH供应量下降，部分Gas费用销毁量大于新发行ETH量，理论上这种供需关系会逐渐形成通货紧缩，有利于ETH价值提升。

顶级玩家在 ETF 获批前囤积 ETH

在最近这几周，市场上那些呼风唤雨的大玩家以及以太坊的豪门大户们，可都没闲着，正紧锣密鼓地疯狂积累 ETH 呢！他们之所以如此这般，就是为了给以太坊 ETF 一旦获批做好充足准备。Kraken 的战略主管 Thomas Perfumo 放出惊人消息，如果美国的以太坊 ETF 得以批准，每月或许将会有令人瞠目结舌的高达 10 亿美元资金汹涌而入！另外，就连 Tron 的创始人孙宇晨这样在市场中举足轻重的角色，都已经积攒了价值 11 亿美元的以太坊。他们如此大动干戈，目的就是为了迎接未来那可能出现的一飞冲天式的大幅上涨。就在我写下这段话的此刻，以太坊的价格居然上扬了 1.25%，交易价格已然达到 3,123 美元，市值更是飙升至 3750 亿美元。以太坊的多头们若想让市场彻底迈入牛市的狂欢，那就必须将价格一举推高到 3,200 美元之上，随后甚至可能一路狂飙至 4,000 美元，乃至更高的巅峰！回想当初比特币价格崛起之时，多少投资者抓住机会赚得盆满钵满。如今以太坊的这波操作，是否会重现那样的财富神话，实在令人无比期待！ 

最后的最后，还有很多其实都没写进来，比如具体的机会，具体的决策，这些东西往往不是一篇文章能概括的。

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