在过去的几年里，加密市场经历了巨大的变迁。从2022年以前，人们普遍更倾向于投资那些由知名VC机构支持的明星项目。然而，随着时间的推移，尤其是2023年Ordinals掀起的小趋势迅速发展成为一股反VC浪潮，Memecoin在市场上表现优异，吸引了大量关注和资金。本文将探讨这种现象的背后原因，以及加密市场的未来走向。

VC Token的“冰火两重天”

2024年上半年，多数昔日“天王级”明星项目迎来了密集兑现期。例如，Wormhole、Polyhedra Network、Starknet、LayerZero、Zksync和Blast等项目。这些项目的Airdrop（空投）被社区用户和“羊毛党”期待已久。然而，兑现后的市场表现却不尽如人意。Airdrop工业化导致的巨大社区用户涌入和工作室操作，使得这些明星项目虽然在纸面上数据漂亮，但实际市场表现平淡。

例如，Wormhole（W）、ZK、ZRO、STRK等最近发行的VC类Token，其FDV（完全稀释估值）极高，但市场走势却持续下跌。根据6月下旬的数据统计，PORTAL、SAGA相较开盘价已跌约80%，W、ZKJ、STRK、OMNI、ALT也都跌逾50%。

这种状况表明，VC Token“买入即轻松斩获高额收益”的时代已经落幕。如今，二级市场购买这些新Token的成本甚至可能低于其后期融资估值。

Memecoin“吞噬”市场

与VC Token表现低迷形成鲜明对比的是，Memecoin等链上资产在二级市场的表现却异常出色，几乎“吞噬”了整个市场，成为当前Web3文化符号的代表。

无论是PEPE、FLOKI等新兴Memecoin，还是GME及其他公链新Memecoin，均不断涌现出数倍甚至数十倍的财富机会。今年4月以来，新明星VC Token波动率下降，二级市场交易者难以获利，市场对VC Token的FUD情绪（恐惧、不确定性和怀疑）加剧，而Memecoin凭借社区共识在短时间内吸引大量关注和资金。

Dune统计数据显示，前46大Memecoin的链上实际持有者地址数量在过去90天内普遍增长，反映出市场对Memecoin的关注和参与热情。

Meme浪潮背后的社区反抗

Meme浪潮的兴起在一定程度上反映了社区用户对过去两年传统“融资—兑现”模式的不满和反抗。之前的明星项目依赖顶级VC支持，通过高估值大额融资，再通过Airdrop吸引社区，堆出一系列漂亮的链上数据，但这种模式逐渐失去吸引力。

今年以来，ZKsync、LayerZero等项目的Airdrop争议不断，表明Web3世界逐步进入“后Airdrop时代”。Memecoin的崛起正是因为它们不受传统一二级市场接盘规则的束缚，虽然风险更高，但为普通用户提供了更多选择。

加密市场的未来走向

从高估值与低流通量导致的抛售压力，到用户对技术叙事的免疫，再到高频率资金抽水效应，当前的市场条件表明，加密世界和Web3行业内的VC已经到了需要破局的阶段。用户对真实赚钱效应和热点的自发追逐是市场不可忽视的力量。

未来，加密市场需要更加关注用户体验和社区共识，避免过度依赖VC支持和高估值融资模式。Memecoin的成功表明，市场正在向更公平、更开放的方向发展。这为VC与项目方敲响了警钟，促使他们重新审视自己的运营策略和市场定位，以适应不断变化的市场环境。