备受期待的“山寨币季”（即非比特币资产的抛物线式增长期）已被美国工业部门有效地扼杀在了2025年剩余时间里。周一公布的最新经济数据显示，支撑这种上涨行情的宏观经济流动性根本不存在。

分析师指出，抛售潮背后有多种因素：数月上涨后的正常价格回落、创纪录的黄金价格、平静但紧张的股市，以及对竞争性加密资产无限供应的担忧。

鉴于目前的经济波动，专家们根据最新的经济数据，给出了 2025 年 altseason 赛季延期的原因。

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预测以往所有季前赛的指标

一项新的分析显示美国ISM制造业采购经理人指数（PMI）是预测经济淡季走向的最可靠指标之一。11月份的最新数据显示，该指数为48.2，低于预期，证实了制造业的萎缩。

该数据反映了400多家公司对新订单状况、生产活动、招聘趋势、库存水平和交付速度的反馈。低于50的读数表明经济放缓，11月份的数据证实，美国工业部门尚未开始真正复苏。

为什么这对加密货币很重要

历史数据显示，山寨币的上涨行情往往只在整体经济扩张时期出现。2017 年和 2021 年，山寨币开始大幅上涨时，ISM 指数均高于 55。

这也解释了为什么许多山寨币尽管出现零星反弹，社交平台上也偶尔出现乐观情绪，但仍然持续低迷。

尽管目前经济疲软，但对2026年的预测包括降息、流动性改善和更有利的政策环境。这些因素可能会逐步推动ISM指数重回扩张区间。

市场情绪和技术展望

加密货币社区仍然存在分歧。一些投资者批评将每一次小幅反弹都贴上“山寨币季”标签的做法，他们认为许多代币下跌超过 90% 并从底部翻倍并不算真正的复苏。

另一些人则认为，山寨币已被压制太久，大规模轮动不可避免。

技术分析显示，比特币市值在突破50周移动平均线后出现回落，这一形态与2021年山寨币季之前的形态类似。分析师迈克尔·范德波普称月初抛售这可能是反弹前的最后调整阶段的一部分。

他写道：“接下来的一个月也不会例外，许多宏观经济事件即将发生，这些事件将影响市场走向。总的来说，我个人认为比特币和以太坊的价格将会上涨而不是下跌。”

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