• 2025年12月4日
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欧盟正在考虑近年来最重要的金融治理变革之一：赋予欧洲证券和市场管理局 (ESMA) 对加密货币公司和关键市场基础设施广泛的新监管权力。

这提议这项由欧盟委员会提出的法案，旨在将监管权从各国监管机构转移至单一的欧盟机构。目前，欧洲议会和欧盟理事会的议员们正在对此进行审查。

为什么欧洲希望欧洲证券及市场管理局（ESMA）发挥主导作用

这项倡议反映出各方对欧盟内部监管碎片化日益增长的不满。法国、意大利和奥地利的监管机构一直呼吁加强欧盟层面的监管，他们认为，不一致的许可标准会削弱《货币与加密货币法》（MiCA），并为监管漏洞创造机会。今年早些时候，欧洲证券及市场管理局（ESMA）批评马耳他处理加密货币授权的方式，并警告称，宽松的国家监管制度可能会威胁市场诚信，这进一步强化了他们的论点。

根据欧盟委员会的计划，主要的加密资产服务提供商、交易场所和清算机构将直接受欧洲证券及市场管理局（ESMA）的监管。此举将使欧洲更接近美国模式，在美国，证券交易委员会（SEC）是主要的市场监管机构。

拉加德“欧洲证券交易委员会”的长期阴影

克里斯蒂娜·拉加德两年前首次提出设立中央监管机构的想法，她认为可能需要一个“欧洲证券及市场委员会”来应对大型跨境企业带来的风险。如今，随着布鲁塞尔方面寻求在快速的技术变革面前实现金融监管现代化，她的言论似乎与欧盟委员会的方向越来越契合。

行业警告：审批速度将放缓，灵活性将降低

加密货币和金融科技团体警告称，赋予欧洲证券及市场管理局（ESMA）完全控制权可能会减缓决策速度，并削弱初创企业与当地监管机构之间通常存在的良好关系。他们认为，ESMA需要投入大量资源来避免出现瓶颈，并担心规模较小的公司在更加僵化的体系下会举步维艰。如何在市场保护和创新之间取得平衡仍然是一项核心挑战。

缩小与美国资本市场的差距

这项改革方案是提升欧洲金融竞争力的整体努力的一部分。欧盟股市总市值仅占GDP的73%，而美国则高达270%。官员们认为，更强有力的、更统一的监管有助于吸引投资，并支持更深入、更高效的资本市场。

该计划能否在谈判中保持不变尚不确定，但方向是明确的：布鲁塞尔正准备将欧洲证券及市场管理局 (ESMA) 提升为更加集中的监管时代的基石。