2025年，加密代币发行创造了数十亿美元的资金，但融资活动分布远不均衡。

投资者的资金并没有广泛地集中到市场上，而是紧密地集中在少数几个重点项目周围。

总共只有五次代币销售就获得了近 29.2 亿美元的收益，这凸显了市场需求如何集中在少数几个拥有强大品牌、知名支持者或引人入胜的故事的高调发行项目上。

MegaETH 为 ICO 需求树立了新标杆

MegaETH凭借年度最大规模的代币销售，在市场上占据主导地位。以太坊二层项目完全的该公司于 10 月份进行了首次代币发行，吸引了投资者极大的兴趣，并树立了新的需求标杆。

尽管MegaETH的发行上限仅为5000万美元，但总出价却接近14亿美元。这种供需失衡导致了极度超额认购，需求量几乎是可用供应量的28倍。因此，MegaETH的完全稀释估值攀升至约278亿美元。

该项目受益于以太坊生态系统内的高度关注，并得到了 Vitalik Buterin 和 Joe Lubin 等知名人士的支持。销售一经开启便迅速发展，10 月 27 日的前五分钟就筹集了约 5000 万美元。

参与者仅限于已验证的 USDT 交易用户，并设有个人购买上限和长期持有激励措施，以鼓励用户遵守规则。

技术性能也对需求起到了推动作用。在正式发行前，MegaETH 在其测试网络上展现了高吞吐量，同时超过 10 万用户完成了 KYC 验证，表明早期用户参与度很高。

PUMP代币在几分钟内筹集了6亿美元

继 MegaETH 创纪录的销售额之后，pump.fun发表又一次快速筹款活动。

具体而言，该平台的公开出售PUMP代币该公司筹集了 6 亿美元。其中约 5 亿美元直接来自代币发行，这意味着其完全稀释后的估值约为 40 亿美元。此外，还有 1 亿美元通过中心化交易所进行链下融资。

值得注意的是，整个销售过程在不到 12 分钟内就结束了，这凸显了市场对宣传到位、结构严谨的代币发行活动的持续需求。

世界自由金融公司因政治支持而备受关注

PUMP代币因其上涨速度而脱颖而出，世界自由金融由于其高调的支持和较长的筹款期限，该活动引起了人们的关注。

由唐纳德·特朗普支持的去中心化金融项目WLFI，按募资总额排名第三，筹集资金约5.9亿美元。该项目于2024年10月开始公开发售，当时向白名单投资者以每股0.015美元的价格发行了200亿枚WLFI代币。第一阶段于2025年1月结束，筹集资金3亿美元。

随后进行了第二轮，以更高的价格0.05美元售出了50亿枚代币。这一阶段于3月份结束，又筹集了2.5亿美元。

战略投资进一步支持了该项目。Tron创始人孙宇晨于2024年11月投资3000万美元，之后加入担任顾问；Web3Port于1月份追加投资1000万美元。

Monad 超额完成筹款目标

Monad 的表现反映了市场对替代性 Layer-1 网络的兴趣。该区块链与 EVM 兼容。提高在11月由Coinbase主办的ICO中筹集了2.69亿美元，轻松超过了最初1.87亿美元的目标。

参与人数众多，超过85000人。需求超出预期，导致销售超出预期约43%。

此次发行包含 75 亿枚 MON 代币，占总供应量的 7.5%。全部认购完成后，隐含估值约为 25 亿美元。为确保长期利益一致，超过一半的代币在发行时被锁定，从而限制了短期抛售压力。

Aztec Network 完成以社区为中心的出售

位列前五的还有 Aztec Network，它采取了更以社区为中心的策略。这个注重隐私的项目完全的该公司本月初进行了 AZTEC 代币公开销售，筹集了约 6130 万美元。

此次销售吸引了广泛的参与，参与者在 12 月 2 日至 12 月 6 日期间通过超过 16,700 个钱包提供了 19,476 个 ETH。Aztec 采用了基于 Uniswap Labs 基础设施的持续清算拍卖，使得价格发现可以在几天内逐步展开。

社区参与是其一大特色。大约一半的资金来自现有用户和测试网运营商，其中包括现已关闭的 Aztec Connect 产品的早期用户。