Uniswap 治理机构已批准了期待已久的 UNIfication 提案，为该协议的代币经济学和价值捕获模型进行重大改革奠定了基础。

12月25日结束的投票以压倒性优势获得通过，并将触发大规模UNI代币销毁。此外，协议级手续费将在短暂的锁定期后启用。

这一结果标志着Uniswap历史上最具影响力的治理决策之一。它将协议的盈利模式从接口层面转向协议层面的直接经济获取。

Uniswap 合并投票结果和执行时间表

根据最终治理数据，海登·亚当斯该提案获得了125,342,017张UNI赞成票，仅有742张反对票。这远远超过了4000万UNI的法定人数。

该提案已正式获得通过，接下来将进入为期两天的治理时间锁定。时间锁定结束后，已批准的变更将在链上执行。

Uniswap统一化带来了哪些变化？

UNIification 的核心在于重构 Uniswap 创造和分配经济价值的方式。

最直接的变化是一次性销毁1亿枚UNI代币，这些代币来自国库储备。

这将永久性地减少 UNI 的流通供应量，并对之前未计入的协议费用进行追溯调整。

与此同时，Uniswap 将在支持的流动性池上启用协议费用切换功能。这使得协议能够保留一部分交易费用，而不是将所有费用都支付给流动性提供者。

这些费用旨在协议层面产生，而不是通过 Uniswap 的用户界面产生。

Uniswap Labs 还将关闭前端费用，结束界面级别的货币化，并将开发工作重新集中到协议本身。

这一转变巩固了 Uniswap 作为中立基础设施而非收费应用层的定位。

流动性提供者的担忧依然存在

尽管投票结果具有决定性意义，但该提案并非没有受到批评，尤其是来自经验丰富的流动性提供者的批评。

一些流动性提供者警告说，激活协议费用可能会压缩流动性提供者的盈利能力，尤其是在利润率已经很低的 Uniswap v3 资金池上。

一个广泛流传的评论有观点认为，即使有协议费用折扣拍卖等缓解机制，净收益的减少也可能迫使流动性提供者迁移到 Uniswap v4 或完全退出该生态系统。

提出了两种潜在的风险情景。第一种情景是，Uniswap 不采取积极的干预措施，导致流动性下降，流动性提供者（LP）退出，从而造成费用收入减少。

在另一种情况下，治理严重依赖 UNI 激励来保持流动性，从而创建了一个循环系统，其中收取的费用很大程度上被代币发行所抵消，限制了被动 UNI 持有者的收益。

接下来看什么？

现在，重点转向执行。时间锁定结束后，1亿枚UNI的销毁和费用转换激活将生效，这将首次在链上发出UNI化实际运作的信号。

市场参与者将密切关注流动性流动，特别是v3和v4池中流动性提供者的行为。他们还将关注协议费用收入的变化，以及有关未来激励机制的治理决策。

Uniswap 如何在协议价值获取和具有竞争力的 LP 经济之间取得平衡，很可能决定 UNIfication 能否实现其长期目标。

最后想说的话

• UNI化标志着Uniswap的结构性转变，通过费用收取和大规模供应销毁，将协议使用与UNI的经济直接联系起来。
• 执行风险现在成为焦点，LP盈利能力、v4采用情况和治理纪律将决定新模式是加强Uniswap的流动性护城河还是引入新的压力点。