英国首相马克·卡尼结束了他11月对阿布扎比的访问。10亿美元承诺为了扩大加拿大关键矿产加工能力，这项公告的意义远不止于政策的渐进式调整。它标志着渥太华认识到，决定加拿大能否从其矿产资源中获取价值，还是在全球经济保护主义日益盛行的背景下继续沦为原材料出口国的，不仅仅是采矿业，还有加工基础设施。

这一时机反映了西方各国首都普遍存在的焦虑情绪。由于中国控制着全球85%的精炼钪产量，并在稀土加工领域保持着主导地位，北美供应链的脆弱性已从学术层面上升为战略重点。卡尼的承诺是阿联酋向加拿大承诺的700亿美元双边投资框架的一部分，与此同时，华盛顿正在实施国内关键矿产的最低价格限制，而澳大利亚也在加快与美国国防承包商的联合开发项目。

在此背景下，不列颠哥伦比亚省一个铜金矿项目的技术突破悄然使加拿大成为重要的钪供应国，这一发展的影响远远超出了一家公司在冶金领域的成功。

主要生产商扩大关键矿产投资

政策环境的变化已经开始重塑现有生产商开发多金属矿床的方式。自由港麦克莫兰公司（纽约证券交易所：$FCX 作为全球最大的上市铜生产商之一，该公司在其关键金属组合中不仅包含铜。该公司还在其位于亚利桑那州的矿场生产钼。这家矿业巨头在截至2025年9月30日的三个月内生产了2200万磅可回收钼（同比增长10%），并以平均每磅24.07美元的价格售出了1900万磅。

赫克拉矿业公司（纽约证券交易所代码：$HL 作为美国最大的原生白银生产商，赫克拉公司（Hecla）在行业展望中日益被视为受益于北美对与电气化和电网扩建相关的战略金属需求增长的受益者。赫克拉公司在阿拉斯加、爱达荷州和魁北克省均设有运营机构，在当前国内供应安全成为政策和投资驱动因素的情况下，其所在地区的低风险特性使其更具优势。其不断扩大的白银产量和储量基础，使其成为满足日益紧缩的工业和能源转型需求的关键参与者。本月晚些时候，赫克拉公司将发布……成为标普中型股400指数的成分股从而使其获得更多投资者的关注。

Coeur Mining, Inc.（纽约证券交易所代码：$CDE Coeur公司在内华达州、阿拉斯加州和南达科他州拥有核心业务，这反映了美国生产商如何适应由贵金属和工业金属双重需求构成的矿业周期。随着联邦政策继续优先考虑国内资源开发，Coeur在北美的业务布局与市场对安全、高价值生产的预期高度契合。上个月，Coeur表示其支付的工资约为70亿美元收购 New Gold，目的是打造一家全新的、完全北美的高级贵金属生产商。

帽子项目的冶金转折点

在大型生产商进行优化和扩张的同时，双景黄金公司(TSXV: DBG) (OTC:$DBLVF ）已展示了一项加工方面的突破，这可能会重新定义钪的供应经济格局。11月25日，公司宣布该公司在不列颠哥伦比亚省黄金三角区的 Hat 多金属矿床开展的为期两年的冶金计划取得了以下成果：从铜浮选尾矿中回收钪，实现了 82% 的初级钪提取率和 88% 的高纯度氧化钪产品总回收率。

“今天的成果对哈特项目乃至整个钪行业来说都是具有里程碑意义的，”首席执行官法沙德·希尔瓦尼表示，“我们可以利用内部生成的黄铁矿产生的酸，直接从标准铜浮选回路的尾矿中回收高价值的钪。”

哈特矿床的意义不在于钪的品位——其估计储量为3亿至5亿吨，氧化钪含量为40ppm，虽然数量可观，但并非异常突出——而在于其成本结构。大多数钪矿项目都面临着如何证明其独立运营的合理性这一经济挑战，因为钪是一种产量低、价值高的产品。哈特矿床的做法是将钪视为铜金矿项目的副产品，该项目本身已因贱金属和贵金属的经济效益而具有可行性。

2024年的首次资源量估算显示，探明资源量为1.5亿吨，铜当量品位为0.408%；推断资源量为4.77亿吨，铜当量品位为0.344%，含铜26.8亿磅，含金326万盎司。2025年12月钻探活动（19 个钻孔共计 13,290 米）显著扩大了矿化范围，其中钻孔 H099 截获了 438 米的 0.40% 铜当量矿化带，其中包括一段 52 米的 1.02% 铜当量矿化带。

Hat矿区距离51号高速公路仅10公里，省政府和联邦政府已承诺为关键金属开采提供基础设施，这使其在偏远地区的钪矿项目中拥有难得的物流优势。该矿床海拔950米，地势平缓，且矿化作用接近地表，因此适合传统的露天开采方式。

政策趋同与市场时机

冶金领域的突破正值旨在支持国内关键矿产生产的政策机制从讨论走向实施之际。卡尼承诺的10亿美元加工投资，是在美国国防部与MP Materials公司达成价格底线协议以及美国进出口银行为国内钪项目提供大量融资之后做出的。这些机制旨在解决长期以来制约西方钪产业发展的市场失灵问题：中国生产商可以通过向市场倾销低于成本的钪矿来阻止竞争的形成。

目前全球钪年产量约为15-20吨。行业预测，到2028年，钪的需求量将超过500吨，主要驱动力来自固体氧化物燃料电池以及航空航天和电动汽车用铝钪合金。供需失衡使得政府的承购协议和价格支持措施在经济上变得合理，其目的并非补贴，而是防范供应中断。

对Doubleview公司而言，未来发展的关键在于将2025年的钻探结果整合到预计未来几个月内发布的最新资源量估算中，随后将其纳入目前正在接受第三方审核的初步经济评估。该公司已证明钪矿开采的技术可行性，而目前的政策框架似乎也同样支持未来的商业开发。

2014年发现该矿藏的地质学家希尔瓦尼强调了其战略意义：“美国终于承认，依赖敌对的供应链是一种国家安全风险。问题是哪些项目能够率先交付成果。”

铜价受电气化需求支撑，黄金提供投资组合多元化，钪在政策驱动的市场中提供选择余地，Hat项目在一个开发项目中涵盖了多种大宗商品主题。这种融合能否转化为商业化生产取决于多种因素，但冶金、政策环境和市场条件首次呈现出协调一致的态势。

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披露：需要注意的是，钪的资源潜力是基于2024年7月25日首次资源量估算中完成的钻孔数据，而该估算主要针对钪以外的其他金属。由于勘探工作尚未充分到足以确定矿产资源，且无法保证进一步勘探能够最终确定矿产资源，因此，潜在的储量和品位仅为概念性估计。尽管如此，预计钪将被纳入即将发布的资源量估算中。