一个新创建的钱包在一次交易中从 Kraken 交易所提取了 7,714 个 ZEC，价值约 412 万美元。该钱包此前没有任何活动记录，这降低了其短期交易意图的可能性。

撤回这些操作以协调一致的批次进行，表明是蓄意执行的。然而，价格并未立即做出反应，表明衍生品流动性吸收了此次波动。

即便如此，交易所端的供应也显著收紧。因此，短期抛售压力减弱主要是结构性的，而非情绪性的。

从历史数据来看，类似的ZEC资金外流往往预示着价格的延迟上涨，而非瞬间飙升。因此，现货价格目前的走势与衍生品市场普遍存在的看跌情绪相悖。

圆底设计可收紧关键阻力点

Zcash [ZEC]该价格多次守住 300-320 美元的需求区域，在经历了一段持续下跌后形成了一个圆底。该底部形态标志着趋势的终结，而非反弹。

此后，价格回升至 401 美元，随后突破 528 美元，确认了更高的低点。截至发稿时，Zcash 交易价格接近 536 美元，正向 520 美元至 550 美元的阻力区发起冲击。

该区域与之前的崩盘结构和短期供应相符。然而，回调幅度仍然较小，表明抛售受到控制。

突破该区域后，680美元至720美元之间的颈线阻力位构成主要障碍。若能顺利突破该阻力位，则有望继续向800美元心理关口迈进。

与此同时，MACD 线转为正值，不断扩大的柱状图支撑了动能复苏。

为什么空头仍然主导仓位布局

币安的Zcash永续数据数据显示，65.35% 的账户做空，34.65% 的账户做多，多空比率为 0.53。这种主导地位通常与强劲的下跌趋势相符。

然而，价格并未向下突破。相反，ZEC 继续在重新获得的支撑位上方形成更高的低点。这种走势不匹配表明存在仓位风险，而非趋势判断。

此外，空头持续增持仓位，但并未迫使价位跌破401美元。因此，空头压力失去了效力。

每一次下跌失败都会增加空头头寸的压力。因此，市场动态从趋势驱动的抛售转向仓位驱动的风险。

ZEC清算暴露出日益严重的短期压力

清算数据压力确实存在。截至发稿时，短期清算金额达到177万美元，而长期清算金额仅为18.2万美元。

币安的空头清算金额为 967,260 美元，Hyperliquid 的空头清算金额为 411,730 美元。这些清算发生在价格小幅上涨至 535 美元至 540 美元期间，而非突破期间。

这一反应表明，空头甚至无法容忍小幅的价格上涨。与此同时，多头则顺利消化了回调，没有被迫离场。

因此，价格稳定对空头的惩罚仍然大于对买家的惩罚。这种不平衡增加了波动性向上扩张的可能性。

ZEC融资因缺乏杠杆追逐而降温

未偿付余额加权融资率稳定在附近截至发稿时，涨幅为0.0027%。此前12月初的读数曾非常低，目前已有所回升。

这一转变表明，在没有激进的多头杠杆进入市场的情况下，空头主导地位正在减弱。

重要的是，融资活动依然低迷而非过热。因此，上涨潜力得以积累，但杠杆风险并未过高。

未平仓合约也保持稳定，没有暴跌，这表明市场正在重新调整策略，而不是投降。

因此，Zcash 目前处于结构健康的复苏阶段，压力可以朝着方向性地解决，而不会出现杠杆驱动的不稳定。

总而言之，由于现货吸纳收紧供应，而衍生品交易者仍大量做空，ZEC目前的格局有利于价格继续上涨。

清算数据显示，空头头寸面临越来越大的压力，资金稳定表明杠杆不再抑制价格。

由于卖方效率下降，空头承受着反复的压力，市场转向强制重新定位。

交易所供应减少、空头拥挤、杠杆控制等因素共同作用，支撑着金价持续向 800 美元迈进，而这种上涨是由压力而非投机驱动的。

最后想说的话

• 由于仓位压力迫使市场重置，ZEC可能会出现大幅上涨。
• 目前的形势支持价格继续向 800 美元区域迈进，因为空头控制局面正在瓦解。