继 2024 年加密货币行业表现积极之后，2025 年未能达到四年周期预期——尽管比特币创下历史新高——随后经历了负增长的一年，因为许多山寨币难以接近其先前的峰值。

从持续流入美国现货加密货币交易所交易基金，到稳定币的创纪录普及，预测市场进入主流，后超流动性去中心化交易所的复兴，以及DAT的繁荣与萧条，以下五张图表展示了该行业在2025年的变化。

美国现货加密货币ETF继续前进

点比特币ETF据The Block汇编的数据显示，Ark Invest/21Shares、Bitwise、贝莱德、富达、富兰克林邓普顿、灰度、景顺、Valkyrie（现为CoinShares）、VanEck和WisdomTree等公司在2025年创造了约218亿美元的净流入，远低于2024年的354亿美元。尽管如此，它们仍然是最成功的ETF产品类别之一。竞争与世界上一些规模最大、最成熟的 ETF 产品相比，包括 Vanguard S&P 500 ETF (VOO) 和 Invesco QQQ Trust (QQQ) Nasdaq-100 指数。

贝莱德的IBIT该基金再次领跑，仅在2025年就吸引了249亿美元的净流入，但被其他基金的净流出所抵消，其管理资产规模约为660亿美元。70%的市场份额按交易量排名的ETF。

同时，现货以太坊ETF2025 年的需求也比许多人预期的要慢，但总体上仍然产生了约 98 亿美元的净流入——无论从相对还是名义上，都超过了去年自 2024 年 7 月推出以来约 27 亿美元的净流入总额。

9月份，美国证券交易委员会得到正式认可的新的加密货币ETF交易所上市标准正在加速推进，开辟了一条快速通道，大幅缩短了其他与数字资产相关的投资产品上市的等待时间，来自不同发行商的现货ETF也已上市。索拉纳,莱特币,XRP,狗狗币,HBAR， 和链环紧随其后。基于 XRP 的产品到目前为止，它们在新一代产品中处于领先地位，自 11 月 13 日推出以来，已吸引了 12 亿美元的净流入。

稳定币供应量达到新的普及高度

2025年，随着主要支付公司的发展，稳定币的采用率将大幅提升。天才法案监管政策的明朗化以及新的区块链基础设施推动了该资产类别融入更主流的金融体系。循环供应与美元挂钩的稳定币在各个发行方和区块链上的总额达到了近 3000 亿美元的新高。

Stripe 在超过 100 家公司推出了稳定币账户。100个国家它支持余额持有、即时转换、跨境支付和刷卡消费。它还引入了速度这是一个与 Paradigm 合作构建的稳定币原生 Layer 1，Visa 也出现在早期合作伙伴名单中，探索在该网络上进行结算。

包括 Tempo、Stable 和 Plasma 在内的一系列以稳定币为先的区块链，定义了今年的基础设施转变，它们提供快速结算、可预测的以稳定币计价的费用以及旨在服务于现实世界支付、汇款和企业结算的集成流动性功能。

Tether 继续保持市场主导地位，USDT 供应量超过 1870 亿美元，占据超过 64% 的市场份额，同时还推出了符合美国法规的新版本。美国陆军航空队Circle 的 USDC 在 2025 年比 USDT 有所增长，但仍位居第二，市值超过 760 亿美元，占供应量的 26%；Ethena 的 USDe 位居第三，市值约为 63 亿美元，占市场份额的 2.2%。

按照区块链支持以太坊在稳定币供应量方面领先，其次是波场，索拉纳、BNB Chain 和 Hyperliquid 分别位列第二、第三和第四。

预测市场成为主流

进入2025年，人们曾担心像Polymarket这样的平台无法应对围绕2024年11月美国总统大选的炒作和活跃度激增。然而，预测市场在2025年进入主流视野，并不断突破创新。月活跃用户和销量记录Kalshi 正在挑战 Polymarket 在行业中的主导地位。

Kalshi 最初采取的是集中式、监管优先的策略，成功获得了美国商品期货交易委员会 (CFTC) 的关键牌照，并最终赢得了一场官司，得以将某些政治合约列入上市名单。然而，如今该公司正通过加速加密货币和区块链的整合，包括与 Solana 和 Base 等公司的合作，将业务拓展到美国以外的全球市场，并扩大分销渠道。

相比之下，Polymarket 最初是一个基于 Polygon（以太坊的 EVM 兼容侧链）构建的去中心化平台，并迅速发展成为全球最大的预测交易平台。据 The Block 报道，自 3 月以来，Kalshi 的月交易量已经超过了 Polymarket。数据仪表板销售额达到 63 亿美元，而本月为 22 亿美元。Polymarket 直到最近才开始为美国客户提供服务，但随着监管政策的明确，它已可以开始服务美国客户。重新启动该公司通过其新收购的清算机构QCEX在该国开展业务，并计划在未来进一步拓展业务。POLY 代币发射。

两家公司今年都筹集了大量资金，其中Kalshi最近又筹集了一笔资金。10亿美元公司估值达 110 亿美元，投资方包括 Paradigm、Sequoia Capital 和 Andreessen Horowitz，Polymarket 也参与了投资。20亿美元据报道，ICE正在与投资方洽谈投资事宜。筹集新资金估值高达150亿美元。

这对组合还在 2025 年达成了一系列体育、媒体和金融领域的新合作，凸显了随着预测市场持续增长，他们的影响力也在不断扩大。

Polymarket 与谷歌财经和雅虎财经展示其概率数据以及市场和经济覆盖范围，并宣布与……开展合作奖品精选,DraftKings以及国家冰球联盟谷歌财经和NHL也与Kalshi建立了合作关系，其他机构也是如此。CNN和CNBC及其罗宾汉目前，一体化业务占卡尔希市场份额的 50% 以上。

Perp DEX 复苏

在 2021 年永久去中心化交易所 (DEX) 热潮降温，dYdX 和 GMX 等平台逐渐淡出人们的视线之后，周期宠儿 Hyperliquid 在 2025 年重新点燃了交易者的兴趣，推动链上衍生品交易量达到创纪录水平，并催生了一批新的竞争对手。

Hyperliquid 巩固了其在 2025 年大部分时间里在链上衍生品领域的领先地位，并推出了其原生产品。USDH稳定币并激活HIP-3为了实现无需许可的恶意交易市场创建，此次升级扩展了结算层，增强了流动性，并使协议更接近完全去中心化，同时交易量也保持在行业领先水平。

Aster 由 YZi Labs 支持，最初专注于 BNB 链，然后爆裂在夏季完成 APX Finance 品牌重塑后，该公司正式进入市场。代言在赵长鹏（CZ）的推动下，ASTER代币的市值从5.6亿美元的FDV飙升至峰值超过150亿美元。然而，DefiLlama事件后，其增长势头有所减弱。已标记可能存在虚假交易模式，并已将其犯罪嫌疑人数据从列表中移除。

基于以太坊的 Lighter 在 2025 年成为 Hyperliquid 的另一个主要竞争对手。筹集了6800万美元在去中心化交易所（DEX）蓬勃发展的时期，该公司估值达到15亿美元。随后……推出本月初开始进行现货交易，首先是以太坊 (ETH)，随后是LIT代币发行周二。

受平台间竞争加剧的推动，永续协议的月交易量在10月份首次突破1万亿美元大关。Hyperliquid 仍然占据了这创纪录的1.2万亿美元交易量的最大份额，交易量达3085亿美元，而 Lighter 和 Aster 的交易量分别为2725亿美元和2599亿美元。然而，据 The Block 报道，Lighter 在11月份的交易量超过了这两家竞争对手，并在12月份的空投活动中继续保持领先地位。数据仪表板.

DAT 的兴衰

比特币财务公司Strategy（前身为MicroStrategy）继续其侵略性积累今年以来，比特币一直是主流加密货币，其持有量超过比特币总供应量 2100 万枚的 3%，目前其资产负债表已超过672,000 比特币.

有趣的是，那是一个暂停Strategy 每周的比特币收购计划在 7 月份引起了其 2025 年所有冒险中最广泛的关注，但也标志着 DAT 公司热潮的巅峰，而这股热潮几乎和它兴起时一样迅速地消退了。

虽然数量比特币金库公司虽然股价一度上涨至约200，但该板块许多股票的价值已从夏季高点大幅下跌，市值与净资产值之比也急剧收窄。尽管Strategy的普通股表现优于某些跌幅超过90%的股票，但仍出现下跌。66%由于其 mNAV 跌破 1，这意味着该公司的价值低于其持有的比特币的价值。

领先的以太坊和 Solana 资金管理公司也遭遇了类似的命运，汤姆·李的股份也随之缩水。比特矿较峰值下降 79.5%前进产业在年内分别积累了超过 410 万枚 ETH 和 690 万枚 SOL 之后，下跌了 83%。

据The Block报道，总体而言，持有各种加密货币的领先DAT的总市值从2025年的峰值1760亿美元暴跌46%，至940亿美元的低点。数据仪表板不过，这被人工智能多元化比特币矿工的超强表现所抵消。