2025年，市场发出了清晰的信息它想要权力、芯片和匿名性。

以下是这一年中赢家和输家的详细名单，这一年的结果似乎与任何既定规律都不符。

获奖者

人工智能需求吞噬了全球能源产能，一些成功转型到高性能计算 (HPC) 或获得核电交易的加密货币矿工和基础设施公司获得了垂直增长。

ZCSH（Grayscale Zcash Trust）是今年的一匹黑马。这款信托产品完全脱离了其他加密货币市场，并取得了惊人的收益。它独占鳌头，成为数字资产领域表现最佳的产品。

能源危机促使投资者涌入核能领域。巴布科克-威尔科克斯公司（BW）股价飙升282%，Centrus Energy公司的低浓铀（LEU）上涨270%，萨姆·奥特曼支持的OKLO公司股价也上涨238%。市场意识到，无论是挖矿还是训练LLM（低密度脂蛋白受体），都需要基础电力。

那些从纯粹的 SHA-256 哈希运算转向人工智能计算的矿工获得了丰厚的回报。IREN（Iris Energy）股价飙升 280%，紧随其后的是 APLD（Applied Digital），涨幅达 215%，NBIS（Nebius Group），涨幅达 207%。投资者不再仅仅将它们视为“加密货币股票”。

HOOD（Robinhood）股价上涨了210%。它仍然是股票和加密货币零售交易的首选平台。

失败者

如果你没有转型人工智能或投资核反应堆，2025年将是一场血洗。市场对效率低下的矿业公司和投机性企业毫不留情。

ARBK（Argo Blockchain）股价暴跌97%，股东价值几乎归零。同样，GPUS（Hyperscale Data）下跌96%，CAN（Canaan）下跌65%。比特币减半和价格停滞不前，使得能源成本高昂的纯粹挖矿模式变得毫无收益。

通常作为比特币杠杆替代品的高贝塔系数股票也纷纷崩盘。MicroStrategy（MSTR）也受到了溢价回落的影响，股价暴跌近50%。

零售赌博热潮消退了。Memecoin 指数暴跌 72%。这使得那些持有 2024 年最热门的猫狗主题加密货币的人，最终只赚到了几美分。

黄金与数字黄金

事实证明，最“传统”的资产反而是最佳对冲工具。黄金以65%的回报率碾压所有主要股指，将纳斯达克指数（+21%）和比特币（-6%）远远甩在身后。

加密货币能否在 2026 年赶上黄金，还有待观察。