Coin Bureau 的 Nick 解读了 Coinbase Institutional 最新发布的“2026 年加密货币市场展望”——其中最引人注目的并非比特币或以太坊，而是代币化的现实世界资产（RWA尤其是股票和国债，有望与比特币、以太坊、稳定币和主要去中心化金融一起，成为市场的“核心支柱”。

视频中总结的报告指出，代币化的美国国债（不包括稳定币）价值已攀升至约180亿美元，较2022年增长约18倍，其中贝莱德和Ondo Finance将推动2025年的大部分增长。代币化大宗商品在过去一年中增长了两倍，其中黄金支持的代币表现尤为突出，其走势与黄金的“抛物线式”上涨基本一致。

监管、ETF与矿业时代的终结

Coinbase 将 2026 年视为监管清晰化而非减半成为主要结构性驱动力的首个周期。在美国，2025 年的《天才法案》（Genius Act）为稳定币发行商制定了规则；《清晰法案》（Clarity Act）旨在 2026 年明确市场结构。美国证券交易委员会（SEC）的“加密货币项目”（Project Crypto）和美国商品期货交易委员会（CFTC）的现货交易计划旨在规范现货 ETF、代币化抵押品乃至杠杆现货产品。

点加密货币ETF预计明年，随着美国证券交易委员会（SEC）新规将审批时间从270天缩短至75天，比特币交易速度将加快。这一转变，加上数字资产管理公司（DAAT）的兴起，改变了比特币的市场机制。Nick指出，矿工“不再施加主要的抛售压力”，机构投资者和企业财务部门现在主导着资金流动，并抑制了市场波动。

Coinbase 明确表示，比特币的四年减半周期作为预测模型的作用不大，认为数据点不足，宏观因素和机构行为现在更为重要。

以太坊、Solana 和“网络之网络”

以太坊在2025年的剧烈波动——年初暴跌60%，随后在夏末创下历史新高——与现货ETH ETF、DAAT资金流动以及Pectra升级密切相关。12月的Fusaka升级和计划于2026年进行的“Glamsterdam”升级旨在提升可扩展性并降低中心化风险。目前，约53%的稳定币仍然托管在以太坊上，这使其在RWA和DeFi抵押品方面具有优势。