美国联邦储备委员会自2020年以来注入310亿美元回购资金：是支撑还是压力？

精彩片段

• 2026年1月1日，美联储通过隔夜回购操作向美国银行注入了310亿美元。

• 12 月份的流动性支持规模超过 400 亿美元，是自 COVID-19 危机以来规模最大的支持之一。

• 在经济形势不明朗的情况下，不断上升的流动性正吸引着股票和加密货币投资者的关注。

发生了什么？

美国美联储流动性2026年初进行的行动为……增加了310亿美元银行系统通过使用隔夜回购协议（repos）。

此前，12 月 30 日又进行了一次重大操作，追加了 160 亿美元，使得 12 月份的回购注入总额达到 403.2 亿美元。

根据美联储经济数据（FRED）显示，这是自 2020 年 3 月以来隔夜流动性增幅最大的一次，超过了互联网泡沫时期的水平。

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为什么这很重要？

大规模回购操作通常只在金融压力时期才会出现。尽管美联储通常在季度末和年末进行回购操作，但此次干预的规模仍然引人注目，市场参与者试图了解短期融资市场是否存在潜在压力。

数据显示了什么？

临时公开市场操作图表显示，回购交易活动出现急剧飙升。过去，这种飙升通常与经济不确定性或市场压力有关。图表中阴影部分的衰退区域进一步凸显了当前走势的异常性。

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这是危机吗？

大多数分析师并不认为这是一场彻底的危机。主要原因被认为是资产负债表末端的限制以及监管报告要求，这些因素往往导致银行间借贷意愿降低。当私人贷款趋紧时，各机构便会求助于美联储寻求支持。

其他评论人士则认为，由于注资规模巨大，表面之下可能隐藏着更大的压力。金融分析师安德鲁·洛克诺斯指出，银行可能需要额外资金来履行与抵押品错配和商品相关风险敞口相关的承诺。持续依赖美联储的融资工具可能预示着风险规避情绪的上升。

美联储说了什么？

美联储坚称这些操作并非量化宽松（QE）。官员们将其描述为旨在控制短期利率的常规流动性管理措施。尽管如此，最新FOMC会议纪要可能会显示一项非量化宽松储备计划，即在未来一年内最多购买 2200 亿美元的国债，以拥有充足的储备。

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美联储利率如何？

尽管流动性增加，美联储仍对降息持谨慎态度。政策制定者指出，除非通胀得到有效控制而下降，否则利率将在更长时间内保持高位。市场预计下一次降息要等到2026年3月。

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全球流动性、比特币和股票市场究竟发生了什么？

由于抵押品状况改善、财政资金流动看似隐形量化宽松，以及主要经济体采取更宽松的政策（包括中国的季节性流动性援助），目前全球流动性达到历史最高水平，增加了约 4900 亿美元。

过去，股票和加密货币等风险资产一直受益于流动性的扩张。大多数加密货币分析师乐观地认为，如果资金势头持续下去，比特币最终也会做出积极反应。

比特币价格在 85000 美元到 90000 美元之间波动，这可能是由于其高昂的价格所致。美联储利率监管的不确定性、低交易量和投资者的恐慌情绪。

结论

美联储在维持紧缩利率政策的同时，正悄然通过大量支持来强化金融体系。尽管官员们坚称这并非宽松政策，但资本流向显然是上行的。这是否标志着市场转折点尚不明朗，但投资者正密切关注资本状况的持续变化。

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