尽管战略股价在六个月内从约457美元跌至接近152美元，但Benchmark仍维持对Strategy的“买入”评级，并维持705美元的目标价（与2026年的预期挂钩）。与此同时，X论坛上的帖子将股价下跌归因于股权稀释、指数风险以及净资产值溢价的下降，尽管Strategy仍持有价值约590亿美元的比特币，而其市值约为460亿美元。

基准评级重申买入策略，维持2026年705美元的目标价。

投资银行 The Benchmark Company已重申据周三流传的消息，该机构维持对Strategy的“买入”评级，目标价为705美元，预期实现于2026年。该报告继续将Strategy定位为一家专注于比特币的财务管理公司，而非传统的软件估值公司。

Benchmark 分析师 Mark Palmer 表示，该目标价反映了 Strategy 持有的大量且不断增长的比特币以及该公司的资本结构，这放大了其对比特币长期价格波动的风险敞口。因此，该研究认为……Strategy以股票作为比特币表现的代理指标，并利用股权和债务工具为收购提供资金，从而增加杠杆效应。

尽管多家加密货币新闻平台周三报道了这一重申，但分析本身似乎并非新发布的。相反，报道引用了Benchmark于12月初首次发布的一份研究报告，该报告在新年伊始再次出现。评级或目标价格均未发生变化，Benchmark也未宣布修订后的预测。

Strategy仍然是最大的企业股东之一比特币在全球范围内，其股票在企业比特币资金管理策略备受关注的时期持续吸引着投资者的目光。

策略股因市值跌破比特币持有量而下滑

策略份额已经下降过去六个月的暴跌凸显了比特币相关股票市场走势逆转的速度之快。根据一张广为流传的图表显示，Strategy 股票价格从约 457 美元跌至约 152 美元，跌幅近 66%，市值蒸发约 900 亿美元。

在X论坛的一篇文章中，一位市场评论员指出，此次抛售潮并非仅仅是比特币整体回调所致。文章认为，股权稀释、指数相关风险以及Strategy公司净资产价值溢价的暴跌才是此次下跌的主要驱动因素。随着溢价收窄，投资者似乎开始重新评估他们愿意为该公司持有的比特币支付多少溢价。

尽管其股价大幅下跌，战略的资产负债表基本保持不变。根据文中引用的当前市场价格，该公司仍持有价值约 590 亿美元的比特币。相比之下，Strategy 的股票市值接近 460 亿美元，这意味着其股票目前的交易价格低于其比特币储备的价值。

资产价值与市值之间的差距凸显了投资者情绪在比特币密集型公司定价中的作用。尽管Strategy的持仓保持不变，但围绕杠杆、股权稀释和指数敞口的预期变化似乎已经重塑了市场对该股票的估值方式，使得同样的资产负债表在人们的心理层面上呈现出截然不同的面貌。