Strategy（前身为 MicroStrategy）股票 (MSTR) 在 2025 年表现不佳，下跌 49.3%，持续的抛售压力导致股价跌至 2024 年 9 月下旬以来的最低水平。

2026 年伊始，前景依然充满挑战，随着 1 月 15 日决定截止日期的临近，该公司面临着被 MSCI指数剔除的不确定性日益增加。

为什么（Micro）Strategy的股票在2025年表现不佳

2025年对加密货币市场来说是艰难的一年，数字资产储备也未能幸免。这种影响在以下方面显而易见：Strategy股票的表现.

市场数据显示，MSTR 到 2025 年价值损失了 49.3%，且下半年损失将加速。

分析师泰德·皮洛斯强调了此次下跌的规模，指出MSTR的股价仅在过去六个月就下跌了66%。皮洛斯表示，该公司市值蒸发了近900亿美元。

他指出了几个促成因素，首先是比特币的……性价比不高最大的加密货币在2025年底下跌了5.7%，出乎意料。许多看涨预测业绩表现平平给Strategy的股价带来了巨大压力。

该公司与比特币关系密切，是比特币最大的企业持有者。它拥有672,497枚比特币，约占比特币总供应量的3.2%。

正如BeInCrypto此前报道的那样Strategy公司已斥资超过500亿美元购入比特币，主要资金来源是发行债券和出售股票。相比之下，该公司软件业务的年收入约为4.6亿美元，与其在数字资产方面的投入相比，这一数字相形见绌。

虽然 Strategy 目前持有价值约 590 亿美元的比特币，但其总市值约为 460 亿美元，这引发了人们对估值和资产负债表风险的担忧。

Pillows表示：“它的交易价格比实际价值低20%到25%，大约比其持有的比特币价值低20%到25%。”说.

除了比特币的价格之外，Pillows 还列举了其他几个因素，例如：

“大幅稀释股份、指数剔除风险、潜在的退市压力以及净资产值溢价的彻底崩溃。”

尽管如此，该公司仍持续增长其比特币敞口。事实上，Strategy此前曾强调，其资产负债表足够稳健，能够抵御重大风险。经济衰退比特币的价格。

该公司表示：“如果比特币价格跌至我们74,000美元的平均成本价，我们仍有5.9倍的资产与可转换债券比率，我们称之为我们债务的比特币评级。如果比特币价格跌至25,000美元，比率将降至2.0倍。”

MSCI的决定对战略构成关键风险。

尽管整体市场状况仍有可能发生变化，但战略面临着与 MSCI 即将做出的决定相关的更直接的结构性挑战。

MSCI 已提议重新分类如果公司持有的数字资产超过其总资产的50%，且这些资产被视为“基金”，则此举可能导致它们失去被纳入关键股票基准指数的资格。

对战略而言，影响重大。预计将于1月15日前做出最终决定，该决定可能导致该公司被MSCI指数剔除。

摩根大通估计，MSCI剔除可能导致以下结果：高达88亿美元资金外流将加剧Strategy股价目前面临的压力，而此时投资者情绪依然脆弱。因此，所有人的目光都集中在MSCI的决定上，因为它可能会影响Strategy的近期股价表现。