风险资产目前处于市场底部和顶部之间，进退维谷。

从技术角度来看，这合情合理。通常情况下，市值最大的股票在横盘整理约五周后会呈现出明显的方向性倾向。但这次的周期又是如何呢？市场已经横盘整理了七周，却仍然没有出现任何确定的走势。

因此，随着大型企业不断深入利用杠杆流动性，风险也在不断上升。然而，以太坊 [ETH]似乎陷入了内部的拉锯战。值得注意的是，3000美元的价位现在看来正成为一个真正的考验。

尽管面临机构阻力，以太坊仍展现出可扩展性优势。

毫无疑问，以太坊在第四季度扭转了局面，收益率为-28.28%。

事实上，这是以太坊表现最差的一个季度。比特币 [BTC]自 2019 年周期以来，以太坊经历了多次升级。鉴于此，不难理解为什么有些人称以太坊最近一轮升级为“失败”。

然而，链上数据却呈现出不同的景象。以太坊上的智能合约部署仅创纪录交易量达到 870 万笔，而平均交易费用降至约 0.17 美元——与升级前的水平相比发生了巨大变化。

为了让大家更直观地了解这一点，ETH 手续费在 2022 年飙升至近 200 美元。

然而，自那以后，费用一直保持着明显的下降趋势，即使在 10 月份的暴跌引发了市场范围内的清算事件后，费用一度飙升至 8.48 美元。

当然，乍一看，这可能会引发可扩展性方面的担忧。然而，数据显示的情况并非如此。以太坊最近突破了 220 万个代币。每日交易这表明，网络可以在不提高费用的情况下实现更高的吞吐量。结论是什么？升级显然没有失败。

然而，机构资金仍然倾向于投资以太坊。

当然，基本面改善但价格走势滞后，“低估”的说法就显得合情合理了。简而言之，市场尚未完全消化这波“下跌”。然而，如果机构投资者有理由继续观望呢？

以太坊的技术架构面临估值过高的争议。

从技术层面来看，以太坊一直展现出教科书般的水平。分机设置.

过去六七周，以太坊价格一直徘徊在 2700 美元至 3200 美元的狭窄区间内。即便如此，链上交易和智能合约部署等活跃度依然强劲，这表明价格可能正在触底反弹。

不过值得一提的是，以太坊 ETF 的资金流入了 7200 万美元。流出量所有九只基金均抛售，导致2025年以连跌收尾。值得注意的是，这种分歧加剧了“估值过高”的局面。辩论有些人认为以太坊 3000 美元的价格过高。

从投资者的角度来看，这种论点不容忽视。

根据上述图表，索拉纳 [SOL]SOL 的总交易量达到 2.32 亿笔，其中约 25% 为非投票交易。相比之下，以太坊的交易量仅为 120 万笔，SOL 的链上表现明显优于以太坊。

与此同时，比特币第四季度的优异表现使其继续稳坐“数字黄金”宝座，而以太坊则依然落后。本质上，这种市场分化正使以太坊作为去中心化网络的价值受到严格审视。

在此背景下，缺乏制度性资金流动并非偶然。

相反，这可能反映了战略投资者的态度。重组为索拉纳而精明的投资者则认为，与速度更快、可扩展性更强的替代方案（这些方案还可以作为市场对冲工具）相比，以太坊的价格相对较高。

最后想说的话

• 创纪录的智能合约部署、低廉的费用以及每天 220 万笔交易凸显了可扩展性方面的提升，即使 ETH 价格在 3000 美元附近徘徊。
• ETF资金流出、SOL表现优异以及比特币第四季度的强势表现表明，以太坊的价格可能相对过高。