• Chainlink 的储备钱包继续吸收供应，悄悄减少流通中的 关联
• 现货流入大幅下降，表明耐心但有机参与减弱
• 杠杆率上升和流动性下行集群表明波动可能先于持续出现

链联的Reserve Wallet 悄悄地又增加了 94,267 个 LINK，使总持有量达到约 141 万个代币。此举看起来是有意为之，更多的是幕后的主动余额管理，而不是被动积累。通过将代币转入储备，Chainlink 有效减少了流通供应，而不需要新的市场需求来完成这项工作。

这种供应吸收通常不会在短期内引发火花。相反，它会慢慢重塑流动性状况，随着时间的推移缓解卖方压力。保护区还玩着更长的游戏，充当a即使价格不会立即做出反应，也是生态系统激励和整体网络可持续性的稳定器。

随着交易员的退出，现货活动放缓

现货方面，活动明显降温。 LINK 现货流入量从约 322 万美元下降至约 48 万美元，表明进入中心化交易所的代币数量减少。这通常会减少立即销售压力，这听起来很积极，但也表明整体现货参与度较弱。

交易者现在似乎对积极轮换 LINK 不太感兴趣。许多人似乎满足于持有立场，而另一些人则将注意力转向衍生品反而。这种动态使得价格走势减少对有机现货需求的依赖，通常会导致订单减少和对突然波动的敏感性更高。尽管如此，资金流入的缺乏表明耐心多于恐惧，市场在等待，而不是逃离。

随着未平仓合约的增加，杠杆率不断上升

衍生品数据为这幅图画增添了另一层色彩。未平仓合约跃升约 8.61%，达到约 6.079 亿美元，确认了重新参与LINK期货。交易者不是购买现货，而是表达通过杠杆产生方向性观点，这可以加速势头，但也会增加脆弱性。

杠杆放大了对相对较小的价格变化的反应。当现货需求保持低迷且未平仓合约增加时，这可能预示着投机阶段，交易者提前建仓，期待扩张。然而，这一信念需要得到证实。如果没有现货跟进，杠杆驱动的走势可能会快速平仓，有时甚至没有太多警告。

下行流动性决定风险路径

清算热图数据显示密集的流动性集群堆积在当前价格水平以下。在波动性高峰期间，这些区域通常会像磁铁一样发挥作用，使下行风险成为真正的风险。相比之下，上行流动性似乎较弱，如果价格走高，提供的直接目标就会减少。

这种结构通常会导致短期回调。延续播放出来。位于这些区域下方的杠杆多头仍然面临风险，如果价格下跌，清算可能会迅速发生。一旦这些水平被清除，压力往往会减轻，但前进的道路可能会崎岖不平，不舒服.

LINK 能否维持其结构？

从结构的角度来看，链联的预订积累加强了长期结构，而现货流入下降则表明是抑制而非分配。与此同时，杠杆显然正在推动短期价格动态，使机会和风险成为人们关注的焦点。

最终，可持续性取决于现货需求是否恢复以支持杠杆率的建立。如果确实如此，流通供应量的减少可能会放大上行走势。如果不是，LINK 可能需要先摆脱多余的杠杆，然后才能进行任何有意义的扩张。