• 2026 年 1 月 5 日
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• 08:00

跟踪稳定币流动已成为在加密市场不确定时期衡量投资者行为的最可靠方法之一。

由于稳定币在入仓前通常被用作干粉，因此它们向交易所或远离交易所的移动提供了需求变化的明确信号。目前，这一信号正在开始改变，但只是谨慎地改变。

Overall demand remains weak.这一点从 Tether 和 Circle 等主要稳定币发行商相对平稳的市值中可以明显看出，它们几乎没有显示出持续增长的迹象。简单来说，新资金尚未涌入生态系统。相反，市场的走势很大程度上取决于现有流动性如何在资产之间重新分配，而不是通过新的资本流入。

Liquidity Is Moving, Not Expanding

在现阶段，整个加密货币市场的价格走势似乎是由内部流动性轮动驱动的，而不是广泛的资本扩张。这解释了为什么反弹难以获得动力，以及为什么看涨走势往往很快消退。如果稳定币供应量没有增加或系统外部的资金大量流入，上行空间仍然有限。

然而，交换流量数据增加了一个重要的细微差别。跟踪稳定币流入交易所的图表显示，在长期停滞之后，出现了改善的第一个迹象。当稳定币进入交易所时，通常表明投资者正在准备部署资本，通常是在交易活动增加之前。

A Modest Shift Breaks the Downtrend

虽然乍一看这种变化可能并不引人注目，但潜在的数字讲述了一个更有趣的故事。稳定币每周平均流入量在短短一周内从约 510 亿美元飙升至约 810 亿美元。这一跳跃足以打破近几个月来主导的普遍下降趋势。

这种举措并不能保证持续上涨，但确实表明投资者的兴趣开始重新唤醒。从历史上看，外汇流入的类似变化发生在汇率走高的时期之前。挥发性

尽管短期资金流动有所改善，但长期形势仍然脆弱。稳定币流入的 90 天平均值持续下降，目前已跌向 1000 亿美元的水平。恢复并保持在这一阈值之上将意义重大，因为这表明最近的回升不仅仅是短暂的反应，而是市场行为更广泛变化的一部分。

在此之前，当前的走势应被视为早期信号，而不是对全面复苏的确认。

接下来需要发生什么

为了形成真正的看涨阶段，稳定币的流入量必须继续增加，更重要的是，必须积极部署到市场中。如果资本仍处于观望状态，仅靠外汇流入是不够的。为了维持这一转变，还需要其他支持因素，例如宏观条件的改善、风险偏好的增强或加密货币内部更清晰的叙述。

目前，稳定币数据表明市场正在试水。这种暂时的改善是否会转变为有意义的趋势，将取决于未来几周流动性和信心的后续情况。