尽管链上指标在暗处持续走弱，但现货交易所交易基金的资金流入再次转正，加密货币市场在进入 2026 年之际基础更加稳固。

据分析师向街区透露的报告显示，比特币在2025年最后几天一直在92,000美元附近的关键阻力位下方盘整，机构资金流入稳定了价格，而假期期间流动性较为稀薄。他们表示，这一转变与12月初的情况形成了鲜明对比，当时持续的ETF资金流出打压了市场情绪。

BRN研究主管蒂莫西·米西尔表示：“结果是，市场在外部资金流入的支撑下，但仍受到内部疲软情绪的影响。乐观情绪已经回归，但信心仍有待增强。”

从12月29日至1月2日，现场比特币ETF录得净流入资金 4.59 亿美元，交易量约为 140 亿美元。以太坊 ETF增加了1.61亿美元，XRP ETFBRN援引的数据显示，此次赎回吸引了4300万美元的资金。此前几周赎回持续不断，此次反弹表明，随着机构投资者在新的一年调整资产负债表，他们重新开始参与市场。

然而，价格走势基本维持在区间震荡。据The Block报道，比特币价格在87000美元中段至90000美元低段之间波动，周一交易价格约为93000美元，而以太坊价格则维持在3200美元附近。价格页面山寨币整体表现参差不齐，反映出市场持谨慎态度，而非普遍存在的风险偏好。

尽管ETF资金流入提供了表面上的支撑，但链上信号持续走软。比特币已实现市值的30天变化在12月下旬转为负值，标志着比特币网络历史上持续时间最长的正资金流入期之一的结束。

比特币LTH/STH汇率（30日移动平均线）显示实际亏损 | 图片：Glassnode

与此同时，尽管价格相对稳定，但长期持有者开始以越来越快的速度遭受损失。

米西尔将这种背离描述为周期末期常见的动态。“价格收窄，波动性减弱，时间成为主要的压力来源，”他说。“投资者退出并非出于恐惧，而是因为精疲力竭。”

这种结构表明，市场正从资金流动驱动阶段过渡到考验耐心的阶段。分析师表示，ETF资金流入可能有助于防止更大幅度的回撤，但要实现持续上涨，可能需要链上资本形成规模的重新扩大，而不仅仅依赖二级市场需求。

QCP Capital 也表达了谨慎的态度，指出加密货币在 1 月初的强势表现与更广泛的风险资产走势相吻合，尽管假期后的流动性状况仍然脆弱。

1月5日更新该公司表示，期权市场的仓位配置已变得更加积极，看跌期权的偏斜度降低，市场对长期上涨期权的兴趣日益浓厚。然而，QCP警告称，尽管预计假期过后流动性将迅速恢复正常，但近期美国股市的涨势仍在持续回落。

与此同时，市场近期的价格走势——包括比特币突破 93,000 美元——此前已有报道。The Block交易员们正在消化与美国在委内瑞拉的行动相关的地缘政治发展。

宏观经济新闻的重要性已不如预期，前瞻性数据风险才是关注焦点。分析师普遍认为，委内瑞拉局势加剧了地缘政治不确定性，但并未对风险资产的近期宏观前景产生实质性影响。目前，市场关注点已转向即将公布的经济数据，预计1月初公布的数据将在影响利率预期和整体市场情绪方面发挥举足轻重的作用。