美国12月份消费者通胀保持稳定，消费者价格指数（CPI）较上年同期上涨2.7%，与经济学家的预期相符。期望这进一步印证了这样一种观点：到 2026 年，通胀依然具有粘性，但可以控制。

美国劳工统计局据报道周二公布的数据显示，总体CPI环比上涨0.3%，符合预期，也与近期的月度趋势水平一致。年化CPI维持在2.7%不变，表明近几个月来价格压力既未显著加剧也未显著缓解。

剔除食品和能源价格后的核心消费者价格指数（被视为衡量潜在通胀的更好指标）12 月份环比上涨 0.2%，略低于预期，过去一年累计上涨 2.6%。

通胀保持稳定，主要受服务和住房需求驱动

12 月份的数据再次印证了通货紧缩缓慢的总体趋势，商品价格总体保持稳定或下降，而住房、医疗保健和交通运输等服务类别继续推高整体通胀率，使其高于美联储 2% 的目标。

年增长率约为 2.7%，表明通胀仍处于“最后阶段”，即通胀进展往往放缓，即使波动最大的组成部分已经回落。

经济学家普遍预期本月数据将保持强劲，部分原因是联邦政府停摆 43 天后，数据收集恢复正常，此前的 CPI 报告受到干扰，导致秋季早些时候的股息异常疲软。

劳动力市场疲软和消费者信号喜忧参半

通胀数据公布之际，经济增长势头似乎正在降温。

12月份的非农就业增长弱于预期，创下疫情后经济复苏以来年度就业增长最慢的纪录。近几个月来，消费者信心略有回升，但仍远低于2025年之前的水平，反映出家庭依然保持谨慎态度。

包括世界大型企业联合会和法国巴黎银行在内的主要预测机构预计，2026年美国GDP增速将稳定在2%-3%左右，通胀将随着时间的推移逐渐缓解。

招聘和工资增长持续放缓最终可能有助于降低服务业通胀，尽管这些影响尚未在消费者物价指数 (CPI) 数据中得到明显体现。

美联储展望：预期不会因预期与预期相符的报告而发生变化

分析师表示，12 月份的 CPI 基本符合预期，因此该报告不太可能改变美联储的近期政策立场。

包括纽约联储主席约翰·威廉姆斯在内的美联储官员近期表示，目前的利率设置“非常有利于”引导通胀回归目标水平。一些大型银行，包括摩根大通，甚至认为，如果通胀持续高企，美联储在2026年可能不会完全降息。

12 月份的 CPI 数据并没有给美联储带来多少加快未来宽松政策的理由，但疲软的月度核心数据可能会强化这样一种观点，即通胀正在缓慢地朝着正确的方向发展。

市场现在将把注意力转向 1 月份的 CPI 数据、PCE 通胀数据以及 3 月份的 FOMC 会议，以期获得有关最终政策调整时机的更清晰信号。

市场反应

加密货币市场对CPI数据公布反应积极。市场领头羊，比特币（BTC）CoinCodex 的数据显示，该股发布后不久便上涨了 0.3%。

BTC价格（来源： CoinCodex）

同样，其余排名前十的加密货币在发布后的几分钟内也出现了小幅上涨。总体而言，过去24小时内加密货币总市值上涨超过1%。

黄金价格（来源：CoinCodex）

黄金价格近期持续上涨，近几个月来屡创新高，目前交易价格为截至撰写本文时为 4,613.22 美元。接近历史最高水平。

消息公布后，白银价格在过去一小时内飙升超过 2%，表现优于黄金。

与此同时，美国股市对最新的CPI数据反应不一。

接下来会发生什么？

12 月份的 CPI 报告延续了整体通胀趋势：通胀正在改善，但速度缓慢。

尽管核心通胀率仍在高于目标水平，但已逐渐降温，现在人们的注意力将转向劳动力市场状况的改善是否会在 2026 年初开始对服务价格产生实质性的下行压力。

经济学家预计，2026 年上半年仍将以缓慢的通货紧缩、温和的增长和美联储的耐心政策为特征，今天的 CPI 读数对这一前景的影响不大。

然而，美联储主席杰罗姆·鲍威尔上个月表示，他预计关税对价格压力的峰值影响将在今年第一季度显现，这意味着接下来的几份通胀报告将受到更加密切的关注。

但随着这种影响的消退，许多官员预测通胀率将恢复到央行设定的 2% 的目标水平。