• 2026年1月20日
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• 14:00

由于投资者正密切关注即将举行的 20 年期国债拍卖，日本政府债券面临巨大的抛售压力。此次拍卖已成为下个月大选前市场信心的关键晴雨表。

本周初，由于新的食品税减免提案再次引发人们对该国财政前景的担忧，长期债券收益率大幅上涨。

此次抛售潮将20年期及以上期限的债券收益率推至多年来的最高水平，部分债券甚至创下历史新高。周二的拍卖预计将于东京时间中午前后结束，此次拍卖被视为检验更高收益率是否足以吸引买家重返市场的关键一击。

关键债券发行前夕，财政担忧再度浮现。

投资者越来越关注选举活动可能导致财政政策放松的风险。巴克莱证券的策略师警告称，各党派纲领中的扩张性承诺可能会抑制对政府债券的需求。他们指出，去年夏季参议院选举前进行的类似拍卖，尽管收益率上升，但结果却不尽如人意。

令人担忧的是，更高的借贷预期，加上日本已经沉重的债务负担，可能会抵消长期收益率提高的吸引力。

政治不确定性加剧市场波动挥发性

该术语指的是加密货币价格在特定时间段内偏离其平均值的程度。

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首相高市早苗已正式宣布将于2月8日举行众议院选举，并承诺如果其执政联盟赢得连任，将暂时降低食品消费税。与此同时，新成立的中间派改革联盟提议将食品消费税降至零，资金来源为政府投资工具。

虽然民意调查显示高市的支持率很高，但反对派力量的联合增加了选举结果的不确定性，使投资者对持有长期债券更加谨慎。

长期来看，需求疲软的风险依然存在。

市场参与者表示，20年期国债本身的结构就增加了风险。三菱日联摩根士丹利证券的Takahiro Otsuka警告称，该期限的供需关系一直很脆弱，这增加了拍卖结果疲软的可能性。

周一，20 年期国债收益率飙升至 3.265%，创下 1999 年以来的最高水平，而 30 年期和 40 年期国债收益率也攀升至这些债券首次发行以来的最高水平。

央行展望成为关注焦点

除了拍卖之外，市场关注的焦点转向了本周晚些时候即将公布的日本央行政策决定。尽管市场普遍预期利率将维持不变，但投资者仍在密切关注官员们如何看待日元对……的影响。通货膨胀