在投资者对硬件成本上升的担忧中,苹果股价已连续八周下跌。

周五美股收盘,苹果股价微跌0.12%,本周累跌近4%、录得连续八周下跌,创下了自2022年5月以来最长的连跌纪录。

(苹果股价跌至去年10月中旬水平)

苹果股价自去年12月创下的52周高点288美元,回落至目前的248美元附近,跌幅高达13.8%。此外相比于科技七巨头其他成分股,自去年7月份以来,苹果的资金流出情况尤为明显。

(科技七巨头资金净流入趋势图)

抛售压力的核心导火索源自供应链端的预警。芯片巨头英特尔近期发布的悲观指引引发了市场对存储组件成本飙升的恐慌。由于AI硬件需求激增,存储芯片价格正在经历剧烈上涨,市场普遍担忧这将严重侵蚀包括苹果在内的消费电子巨头的毛利率。

然而尽管市场情绪低迷,华尔街见闻提及,高盛在最新报告中维持了对苹果的“买入”评级,并建议投资者忽略短期噪音,在1月29日公司发布2026财年第一季度财报前“抄底”。

高盛认为,强劲的iPhone换机周期和AI功能的落地将支撑其业绩超出预期。

市场对苹果近期走势的悲观情绪,主要源于存储芯片价格的快速上涨。

华尔街见闻提及,英特尔首席财务官David Zinsner在财报发布后坦言,尽管公司已锁定了上半年的供应,但存储价格在下半年可能成为挑战。

Counterpoint Research的数据进一步加剧了这种担忧,该机构预测,受AI硬件需求推动,存储组件成本在本季度将飙升40%至50%,并在2025年第四季度出现过类似的涨幅。

这一趋势对苹果构成了直接威胁。IDC研究表明,在高端智能手机(如iPhone)的物料清单中,存储组件约占总成本的10%至15%。Benchmark分析师Cody Acree指出:

组件成本上升,特别是与内存价格相关的成本,可能会对出货量和收入潜力产生未知的负面影响。

此外由于存储芯片制造商如美光、闪迪等将产能转向利润更丰厚的AI数据中心组件,导致传统的智能手机和PC用DRAM及NAND供应紧张。

UBS分析师David Vogt在报告中警告称,尽管苹果的供应协议可能缓解3月季度的影响,但随着下一代iPhone生产的推进,6月和9月季度的风险将显著增加。

Vogt预计,存储芯片紧缺可能导致苹果毛利率受到50至100个基点的冲击。基于此,UBS维持了对苹果的“中性”评级,目标价为280美元。

尽管成本端面临通胀压力,高盛分析师Michael Ng却认为目前是买入苹果股票的最佳时机。

高盛将苹果的目标价设定为320美元,并预计苹果将在即将到来的财报中交出一份优异的答卷。

高盛预测,苹果2026财年第一季度的营收将达到1374亿美元,同比增长11%。其中,iPhone业务将是主要的增长引擎,预计营收将同比增长13%至780亿美元。这一增长由两大因素驱动:

• 一是销量的增长,预计同比提升5%,特别是中国区出货量激增了26%,显示出苹果在关键市场的强势复苏;
• 二是平均售价同比增长8%,显示出高端机型的强劲需求。

此外,高盛强调了未来产品管线对股价的支撑作用。报告指出,随着iPhone 17系列的需求优于前代,以及未来折叠屏iPhone(iPhone Fold)的预期推出,苹果正转向“一年两更”的发布周期。

结合iOS和Siri的升级,以及与谷歌Gemini的合作,iPhone作为AI时代首选硬件入口的地位将进一步巩固,从而延续换机热潮。

从估值角度看,苹果目前的预期市盈率约为30倍,略高于行业平均水平,但考虑到其盈利增长的稳定性,分析师普遍认为这一溢价是合理的。

高盛预计,苹果第一季度每股收益(EPS)将达到2.66美元,与市场共识一致,且毛利率将维持在47.7%的稳健水平。

华尔街整体对苹果依然保持看多态度。在42位覆盖该股的分析师中,有21位给予“强力买入”评级。Evercore ISI重申了“跑赢大盘”评级及330美元的目标价,认为iPhone销售将同比增长17%。

Wedbush分析师Dan Ives更是给出了全街最高的350美元目标价,认为2026年将是苹果AI战略路线图全面展开的“里程碑式的一年”。

随着1月29日财报日的临近,市场正屏息以待,看苹果能否在存储成本的阴霾下,通过强劲的AI终端需求重塑增长叙事。