原创｜Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者｜Wenser（@wenser 2010）

白银，这一曾被称为“穷人的黄金”的贵金属资产，正在风暴之姿席卷全球市场。原因无他，只因其堪称恐怖的涨势。

近日，白银价格盘中一度突破 117 美元/盎司，创历史新高。由此，自 2017 年加密周期高点以来，白银以约 517% 的累计涨幅正式超越比特币涨幅（约 500%）、黄金涨幅（略低于 300%）。另据 8marketcap 网站数据，白银价格现报 110 美元左右，市值达 6.18 万亿美元，位居全球资产第二位，仅次于黄金。如此惊人的走势，自然引发市场的热捧。除去通过传统券商或线下门店买入白银基金、实物白银以外，代币化白银或许也是一类选择，尤其是交易所及链上 Perp DEX 的杠杆合约。

白银代币现状：仅有 2 个标的流动性相对较好

据 Coingecko 网站数据，代币化白银板块整体市值暂报 4.46 亿美元左右，24 小时涨幅约 5.6%；具体而言，流动性相对较好的白银代币为以下 2 种：

Kinesis Silver (KAG)：市值暂报 4.06 亿美元

与黄金代币 KAU 一样，KAG 白银代币由注册于开曼群岛的英国数字资产实用平台 Kinesis 推出，主要交易平台包括 Kinesis Money、BitMart、阿联酋交易所 Emirex 等平台。

据了解，KAG 由完全保险并定期审计的金库（全球分配式存储）提供担保， 每枚代币锚定 1 盎司投资级白银；支持全球实时支付；支持实物白银赎回；无存储费。

其潜在风险与发行 XAUT 黄金代币的 Tether 公司类似，该代币高度依赖发行商的资产信誉，且面临一定的监管不确定性。除此以外，受限于市值体量较小，市场深度相对一般，市场波动可能导致溢价或折扣，较为依赖交易平台管理撮合订单。

但无论如何，Coingecko 网站信息显示，KAG 24 小时交易量约为 550 万美元左右，已然是白银代币市场交易量第二。

iShares Silver Trust（SLV）：市值暂报 3950 万美元

由 Ondo Finance 推出的 iShares 白银信托锚定的白银代币，通过 BlackRock iShares Silver Trust (SLV) ETF 持有对应的实物黄金。

其优势在于跟踪受监管的传统 SLV ETF，流动性较好，且支持即时铸造或赎回（面向非美国地区用户）；结合传统金融与区块链便利；机构级背书；无需直接处理实物白银。

其潜在风险在于，主要依赖依赖贝莱德、Ondo 等发行商资产信誉，无法支持实物白银所有权或直接赎回；包含一定的 ETF 基金管理费成本；美国用户交易受限，且面临潜在的证券监管限制。

主要交易平台包括 Gate、Bitmart、Bitget、AscendEX 等中心化交易所。

值得一提的是，SLV 还支持合约交易，至高支持 10 倍杠杆交易。

Coingecko 网站信息显示，SLVON 24 小时交易量约为 2120 万美元，位居白银代币市场交易量第一。

除去 KAG、SLVON 两大白银代币以外，由 Solana 生态股票代币化平台 Remora Market推出的白银代币 Silver rStock（SLVR）、由 Token Teknoloji A.Ş 推出的锚定 1 克白银的白银代币 Gram Silver（GRAMS）也属于现货代币，但市值、流动性都极低，相较于 KAG、SLVON 与实物白银价格价差更大，不建议参与交易。

白银杠杆交易平台：Hyperliquid、币安、Bitget 等交易所

除去现货白银代币，目前诸多美股代币化交易平台、链上 Perp DEX、CEX、DEX 均已开放白银相关杠杆合约交易，至高支持 20 倍杠杆，以下为具体交易平台，供读者参考：

渠道一——Hyperliquid： https://app.hyperliquid.xyz/trade/xyz:SILVER，白银/USDC 合约交易对 24 小时交易量突破 10 亿美元；

渠道二——币安：https://www.binance.com/zh-CN/futures/XAGUSDT，支持 XAG/USDT 交易对杠杆交易，至高支持 20 倍杠杆。目前，24 小时交易量为 13.2 亿美元。据官方公告，该交易对于1 月 7 日正式开放；最新消息显示，币安将于 2026 年 1 月 29 日更改该合约价格指数成分。

渠道三——Bitget：https://www.bitget.site/zh-CN/futures/usdt/XAGUSDT，支持 XAG/USDT 交易对杠杆交易，至高支持 20 倍杠杆。目前，24 小时交易量为 1.74 亿美元。

结语：特朗普的鹰派政策与降息偏好将成贵金属最佳助燃剂

回头来看，特朗普的上台导致的国际政治经济局势紧张、关税贸易战风云以及对美联储降息的偏好倾向就是贵金属价格上涨的最佳助燃剂。而具体到白银，除去过往的供应紧张、重要基础原料等原因以外，风险转移资产与美国态度至关重要。

J. Safra Sarasin 策略师 Claudio Wewel 指出，银价持续飙升源于市场对美国降息预期的减弱以及白银新获得的关键矿产地位。美国内政部于 11 月将白银列入关键矿产名单，增加了美国对这一金属征收关税的可能性。他指出，这加剧了长期的供应紧张态势，并促使美国进口商加速白银采购。同时散户投资者因金价处于历史高位难以购入黄金，正转而将白银作为避险资产。

换言之，白银的主要上涨既来自于“稀缺性”，也来自于“避险性”，结合近来再度紧张的中东局势，白银的价格终点或许远未到来。