尽管分析师们主要关注比特币或个别山寨币，但加密货币总市值在 1 月份正接近一个关键阈值。

流动性减弱的迹象表明，这种结构已经变得多么脆弱。

投资者抛售加密货币，交易量暴跌

根据Newhedge的数据，1月份中心化交易所的总交易量达到1.118万亿美元，其中币安的交易量超过4900亿美元。

值得注意的是，除非1月份剩余时间出现显著反弹，否则这一数字将是去年7月以来的最低水平。整体市场成交量的下降有力地表明，投资者变得越来越谨慎。

这种谨慎情绪使得投资者不愿购买，尽管许多山寨币的价格仍比其峰值价格低 70% 至 90%。

来自 CryptoQuant 的另一组数据提供了更清晰的线索。零售投资者需求指标衡量的是小规模链上交易活动（交易额低于 1 万美元）。该指标自去年 8 月以来已大幅下降。

分析师 Caueconomy 指出，风险在于美国政府可能停摆结合围绕日元套利交易的担忧这使得投资者采取了防御姿态。交易活动和新投资均有所减少。

“要实现稳健复苏，需要重振市场信心，并提高零售商在链上交易量的参与度。” Caueconomy声明.

此外，投资者不仅在资金配置方面变得更加谨慎，而且似乎正在完全退出市场。稳定币数据反映了这种转变。

CryptoQuant的ERC-20稳定币市值数据显示，1月份稳定币市值有所下降。交易所持有的稳定币储备也大幅减少。

ERC-20稳定币的总供应量和交易所持有量代表了加密货币市场中实际“待售”的资金。当这两个余额同时下降时，表明资金正在流出市场，而不仅仅是在市场内部循环。

最近 BeInCrypto报告有观点认为，如果没有新的流动性，比特币可能会跌破 7 万美元。

市值结构正面临哪些威胁？

1月份加密货币总市值跌破3万亿美元。多位分析师强调了2.86万亿美元附近的支撑位的重要性。如果该支撑位被突破，市值可能会进一步大幅下跌。

TradingView数据显示，目前市值正接近自2024年以来一直存在的趋势线。跌破这条趋势线可能会引发类似于2022年的熊市。

因此，交易量下降带来的负面信号，加上投资者套现活动，可能会增加该趋势线被突破的可能性。

然而，市场也即将进入充满挑战的一周。重大宏观经济事件这可能会改变这一发展轨迹。美元跌至四年来的最低水平这主要是由于市场预期美联储将降息以及贸易政策不确定性的再次出现。

从历史上看，美元走软通过增加全球流动性，使以美元计价的资产对国际投资者更具吸引力，从而支撑了加密货币等风险资产。如果这一趋势持续下去，它可能成为扭转当前资本外流所需的催化剂。

然而，未来的道路依然充满不确定性。要实现持续复苏，市场不仅需要有利的宏观环境，还需要散户参与的回归和稳定币资金的持续流入——而这两点目前都尚未出现。

未来几天至关重要。如果2.86万亿美元的支撑位能够守住，且宏观经济环境保持良好，市场或许能够企稳。但如果交易量持续下滑，投资者不断撤资，则可能出现更大幅度的回调。