HYPE 价格飙升超过 65%，白银价格上涨和 HIP-3 费用燃烧加速了 Hyperliquid 的上涨，但过度杠杆和拥挤的多头头寸增加了急剧的逆转风险。

Hyperliquid 的原生代币 HYPE 在一周内飙升超过 65%，使这个原本小众的衍生品协议一跃成为加密货币杠杆热潮中最新的流动性磁石。1 月 28 日，HYPE 的交易价格约为 33.80 美元，在短短 24 小时内上涨了约 24% 至 28%，使其市值自 2025 年 12 月以来首次重回 100 亿美元以上。​

银质犯罪分子、HIP-3 和“流动性最强”的说法

直接引爆市场的是基于 Hyperliquid 的 HIP-3 框架构建的白银永续期货交易热潮。该框架允许第三方团队通过质押 HYPE 代币来启动无需许可的市场。1 月 27 日至 28 日，白银合约单日成交额估计达到 10 亿至 12.5 亿美元，使白银成为继比特币和以太坊之后该平台交易量第三大的资产。HIP-3 市场的总未平仓合约量在一个月内增长了两倍，从约 2.6 亿美元跃升至创纪录的 7.9 亿至 9.2 亿美元。​

联合创始人 Jeff Yan 在此背景下于 X 论坛上宣称：“Hyperliquid 已悄然达成一项重大里程碑，成为全球流动性最强的加密货币价格发现平台。” 由于这些 HIP-3 市场高达 97% 的交易手续费会通过援助基金流入链上回购和销毁，因此商品交易量的每一次激增都会直接转化为程序化的 HYPE 需求。​

随着风险增加，鲸鱼们开始囤积货物。

链上数据显示鲸鱼具有攻击性积累收紧浮动空间。据 OnchainLens 数据显示，一个新创建的钱包 0x9D2 存入了 4500 万美元，并积累了约 27.7 万枚 HYPE 代币（按近期价格计算约为 950 万美元），该交易使用 TWAP 订单完成。另一个地址 0x8de…92dae 目前是 Hyperliquid 上第二大 HYPE 多头，持有 123 万枚代币，按平均买入价 22.36 美元计算，价值约 4100 万美元，未实现利润超过 1370 万美元。同时465,000 HYPE（约 1032 万美元）通过场外交易从 Galaxy Digital 流出，这笔交易被广泛解读为“持有”，而不是分销。

然而，杠杆效应是一把双刃剑。相对强弱指数（RSI）已升至70左右，显示超买状态，而Coinglass数据显示，巨鲸在Hyperliquid上的总持仓超过55亿美元，空头略多于多头。“交易员们正寻求在那些吸引眼球的项目中快速获利，”一位SynFutures分析师警告说，并补充道，这种轮动“不会对所有代币都带来同等程度的提振”。近期阻力位在35美元附近，下一个测试点位在48美元至50美元区间。​

加密货币基准和市场背景

这一抛物线式的走势正值数字资产继续作为宏观风险偏好最纯粹的体现进行交易之际。比特币（比特币目前股价在 88,235 美元附近徘徊，24 小时最高价接近 90,476 美元，最低价接近 87,549 美元，市值约为 328 亿美元。美元交易量以太坊（以太坊）成交价接近2953美元，24小时成交额约为234亿美元。索拉纳（SOLHYPE 指数交易价格约为 192.08 美元，过去 24 小时内上涨约 2.7%，成交量接近 98 亿美元。在此背景下，HYPE 指数正演变为衍生品驱动投机的高贝塔系数指标，处于链上杠杆、大宗商品狂热和巨鲸主导的流动性博弈的交汇点。