ApeChain 已从一个生态系统实验发展成为交易所级别的基础设施。随着币安不断扩展原生集成，用户访问变得更加流畅便捷。

因此，ApeCoin [APE] 将面临除 NFT 之外的首次真正考验。此次考验将决定新增流动性能否转化为持续的链上使用，而非投机性流动。

ApeCoin 的链上活动表明其处于结构性停滞状态，而非波动状态。

截至发稿时，《每日活跃指数》地址交易量保持在每天 10,100 至 10,700 左右的区间内波动，而交易笔数稳定在每天 71,400 笔左右，使得 TPS 低于 1。

因此，使用情况看起来很稳定，但并不深入。此外，每日费用尽管交易量稳定，但约 145 美元的价格凸显了经济强度有限。

2024 年末发布时，活动量激增，活跃地址数一度超过 5 万个。电视线峰值接近 3400 万美元。然而，随着投机兴趣降温，资金转向其他领域，这股势头在 2025 年逐渐减弱。

因此，电视线 已下降超过 80%，约为 450 万至 570 万美元，而 DEX 交易量目前平均每天超过 5 万美元。

与此同时，新的地址截至发稿时，每日新增产量约为 343 件，表明自然增长缓慢，而非持续增长。

因此，复苏取决于非 NFT dApp、更深的流动性和 Ape 生态系统需求的恢复，而不仅仅是进一步的基础设施升级。

ApeCoin 摆脱了监管阴影

监管风险曾经主导着 ApeCoin 的发展前景，但这种阴影已经基本消除。

2022 年 10 月，美国证券交易委员会 (SEC) 对 Yuga Labs 展开调查，原因是其 NFT 定价存在投机性、代币挂钩激励机制，以及 ApeCoin 和 BAYC NFT 类似于证券等问题。

因此，不确定性影响了产品的采用和资本投入。然而，2025年3月，美国证券交易委员会结束了调查，并未采取强制措施，情况发生了转变。

然后，在2025年10月，一家联邦法院裁定：ApeCoin [APE]BAYC NFT 未能通过 Howey 测试，消除了结构性法律风险。

到那时，链上活动已经停滞，ApeChain 也陷入了停滞状态。TVL跌幅超过 80%，从约 3400 万美元跌至近 500 万美元。

如今，币安与 ApeChain 的整合重塑了这一格局。在解决自身监管纠纷后，币安的参与标志着机构信心的重燃。

因此，监管的明确性现在支持以执行为导向的增长，而不是抑制增长。

鲸鱼和交易所流量反映出信心的减弱

交换围绕 ApeCoin 的活动反映的是反应，而不是信念。

ApeChain 于 2024 年 10 月上线后，交易所的资金流入和流出急剧增加，APE 价格上涨了近 100%，这表明市场存在短期布局，而不是长期积累。

随后，资金流动恢复正常，表明流动性流入和流出的速度一样快。与此同时，在上线初期，超过10万美元的大宗交易激增，随后随着价格回落而趋于平稳。

持有 100 万至 1000 万 APE 的钱包数量从 175 个减少到 166 个，证实了早期分发而非战略性积累。

随着 2025 年的推进，新持有者的增长速度从 2024 年末的约 54,000 人放缓至 2025 年第二季度的约 15,000 人，进一步加剧了需求的减弱。

到 2026 年初，资金流动仍将呈现间歇性和无方向性，而鲸鱼仍将被边缘化。

因此，ApeCoin 的弱点抑制了 ApeChain 的发展势头，使其生态系统保持小众地位，直到信念驱动的资本回流。

最后想说的话

• ApeChain 的交易所级集成消除了访问摩擦和监管阻力，但 ApeCoin 现在面临着 NFT 主导的流动性之外的使用测试，而它尚未通过这项测试。

• 链上稳定性掩盖了结构性弱点，因为低廉的费用、下降的总锁定价值 (TVL) 和被排除在外的巨鲸都表明流动性存在，但缺乏信心或持久的需求。