PancakeSwap [CAKE] 近几个月来经历了持续时间最长的熊市阶段之一，导致价格大幅下跌。

然而，最引人注目的是现货市场参与者和永续合约交易者之间日益激烈的拉锯战，尤其是在币安这个与 BNB 智能链生态系统紧密相连的平台上。

这种分歧提供了宝贵的见解，但也指向了一种更广泛的叙事塑造。蛋糕超越短期价格走势的表现。

币安交易员引发了这种分化。

在币安平台上，CAKE现货市场和永续合约市场的交易者之间出现了明显的分化。鉴于币安在整体交易量上的主导地位，这些交易者在塑造CAKE的短期走势方面发挥着核心作用。

本分析着重关注交易量，这是评估市场意图的核心指标。简而言之，当交易量上升而价格下跌时，表明市场正在派发，并确认熊市阶段，而这正是CAKE目前所处的阶段。

截至发稿时，交易量已飙升 115% 至 7600 万美元，而同期价格下跌超过 11%。

CoinMarketCap 数据显示，币安交易员贡献了相当一部分抛售压力，约占总交易量的 14% 和净卖出活动的 11%。

永续合约市场呈现出略有不同的景象。Taker 买卖比率数据显示，卖出交易占据主导地位，表明包括币安在内的多家交易所的卖方压力日益增大。

然而，币安持仓规模最大的交易者却与这一趋势背道而驰。与整体市场不同，他们正在为潜在的牛市反转做准备。

截至撰稿时，他们的交易活动反映出买入/卖出比率为 2.43，表明对上涨潜力充满信心。

这一支持水平仍然至关重要。

CAKE 在过去一天的跌幅尤其严重，使其跌至 2025 年 4 月以来的最低水平。

尽管价格大幅下跌，但这一走势未必完全是负面的。价格已进入需求区域（图中蓝色区域），该区域在2025年初曾是强劲的吸筹区域，推动了显著的上涨行情和可观的涨幅。

如果历史重演，CAKE可能会从当前区域反弹，并收复部分自2025年11月开始的跌幅。然而，任何复苏都可能立即面临来自下降趋势线的阻力，这条趋势线自整体下跌开始以来就限制了价格走势。

果断突破可能打开通往图表上 2.5 美元至 2.7 美元区间的路径。另一方面，需求区失守则会增加在该区域内持续盘整或进一步下跌的可能性。

技术指标提供了截然不同的信号

来自关键动量指标的信号提供了更为细致的视角。追踪资本流入和流出的资金流量指数（MFI）和衡量市场动量的相对强弱指数（RSI）共同构成了一种截然不同的叙述。

MFI指标显示，CAKE的资金持续外流，这一趋势已持续数日。截至发稿时，该指标仍处于看跌区域。

持续疲软将证实资本持续外流，并加剧下行风险。

相比之下，RSI指标表明抛售压力可能接近极限。该指标已跌破30，进入超卖区域，而这一区域通常与短期反弹相吻合，因为交易者开始以折扣价重新建仓。

CAKE 处于关键需求区域，而 RSI 指标显示超卖状态，这种格局为技术性反弹留出了空间，即使整体市场情绪仍然脆弱。

尽管目前处于下跌趋势，但这种形势仍然保留了短期反弹的可能性。

最后想说的话

• 尽管价格呈下降趋势，但 CAKE 的现货交易量却大幅飙升，这主要得益于币安交易员的推动。

• 目前，支撑位已成为关键转折点，决定着抛售压力是会加剧还是会出现向上反弹。