• 2026年1月31日
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Tether 在 2025 年底实现了约 100 亿美元的利润，与一年前创纪录的业绩相比，出现了大幅但可控的下滑，尽管该公司仍在推进可能使其跻身全球顶级私营公司的计划。

全球最大的稳定币发行商据报道 与2024年盈利达到130亿美元相比，预计年度利润将下降约23%。虽然这些数据证实了Tether持续的大规模盈利能力，但该公司并未详细说明导致同比下降的具体原因。

市场环境趋紧，利润下滑

Tether 的核心业务是发行 USDT，并将募集到的资金投资于储备金，以确保 USDT 与美元保持紧密挂钩。这些储备金涵盖多种资产，包括加密货币。

数字资产市场在10月之后明显走弱，这种整体下滑可能对Tether投资组合中部分资产的回报造成了压力。然而，由于该公司财务披露有限，因此难以确定利润下滑究竟有多少是加密货币价格波动造成的，又有多少是其他因素（例如储备构成或运营变化）导致的。

透明度问题依然存在。

与受监管的银行或上市金融公司不同，Tether 不发布完全标准化的经审计财务报表。其财务数据由 BDO 审核，但与传统监管框架下要求披露的信息并不直接可比。

随着Tether的资产负债表和影响力不断扩大，这种透明度上的不足仍然是监管机构和市场参与者关注的焦点，尤其考虑到该公司在全球美元市场中日益增长的作用。流动性

USDT的全球影响力持续扩大

尽管利润有所下降，Tether 的旗舰稳定币 USDT 仍然稳居市场主导地位。USDT 目前是市场上规模最大的稳定币，流通量超过 1850 亿美元。

除了加密货币交易之外，USDT 已成为当地货币不稳定或传统银行服务受限地区广泛使用的数字美元。其在发展中经济体和受制裁市场的普及，使 Tether 成为传统金融体系之外获取美元的关键替代渠道。

超越传统银行的数字美元

保罗·阿尔多伊诺将公司2025年的业绩展望视为更深层次结构性转变的一部分，而非短期盈利目标。阿尔多伊诺表示，对美元流动性的需求正日益超越传统银行渠道，尤其是在金融体系运转缓慢、分散或难以获取的地区。

他认为，这种动态一直是USDT持续扩张的主要驱动力，即使市场状况在这一年中有所波动。

筹款活动预示着更大的雄心

在发布盈利报告的同时，Tether 也启动了一项融资计划，此举有望大幅提升其估值。如果成功，该公司将跻身全球估值最高的私营企业之列。

对于稳定币行业而言，Tether 2025 年的业绩凸显了一种日益加剧的对比：利润从异常高位有所回落，但随着数字美元越来越多地流出传统银行体系之外，该公司在全球金融领域的作用仍在不断加深。