加密货币市场已连续四个月下跌，目前已进入第五个月的低迷期，总市值跌至约2.5万亿美元。投资者最关心的问题是，市场何时才能开始复苏。Tether Dominance (USDT.D) 的数据或许能提供答案。

Tether Dominance (USDT.D) 衡量的是 USDT（领先的稳定币）市值占整个加密货币市场总市值的份额。由于它与整体市值高度相关，分析师经常将其用作判断市场顶部和底部的指标。

USDT.D 创两年新高——这意味着什么？

TradingView数据显示，USDT.D在2月2日达到7.4%，创下近两年来的最高水平。

USDT.D 的上涨表明投资者正在将加密资产出售给 USDT。这也表明他们尚未准备好将资金重新配置到市场。这种行为通常出现在投资者对近期盈利预期失去信心时。

图表显示了一个更为显著的信号。USDT.D 突破了 6.5% 的阻力趋势线，而总市值同时跌破了下方的关键支撑趋势线。

这种组合预示着与2022年类似的局面。那段时期标志着一个……的开始长期熊市这种情况持续了一年多才出现好转迹象。

“USDT主导地位在比特币暴跌之际突破，但我们距离区间高点还很远。这也是我认为比特币尚未触底的原因之一。”投资者Crypto Tony说道。说.

包括交易员Tim在内的其他交易员认为，如果美元兑美元汇率再次测试6.5%的水平，则可能提供做空的机会。Tim还表示，USDT.D可能会继续上涨至9.5%。

如果Tim和Crypto Tony的预测准确，市场短期内可能继续面临抛售压力。从历史数据来看，9.5%的峰值也与市场在2022年触底反弹的时间点相吻合。

稳定币流动性持续下降

CryptoQuant 的数据又增添了一层担忧。过去 30 天稳定币流入交易所的平均数量已大幅下降。

• 10月份，交易所资金流入平均每月97亿美元。其中约88亿美元流入币安，支撑了比特币的上涨势头。
• 从11月开始，资金流动方向发生逆转。资金流入减少了96亿美元，并在2026年初持续下降超过40亿美元。仅币安一家就经历了31亿美元的资金流出。

CryptoQuant分析师Darkfost表示：“总而言之，这些动态凸显了比特币当前所处的极其严峻的运营环境，持续的流动性不足已持续数月，对市场造成了沉重打击。”说.

总体而言，投资者不仅在将资金从比特币和山寨币转向稳定币，而且还在从交易所完全撤出稳定币。只有当这些指标开始再次改善时，分析师才有更有力的理由预测趋势反转。