诺和诺德(NVO.US)周二大幅下挫。在减重药物领域竞争日趋激烈之际，这家丹麦制药商正努力重塑自身竞争地位。

该公司表示，受美国市场价格下行以及其重磅产品Wegovy和Ozempic在中国、巴西和加拿大失去独家销售权影响，今年销售和利润增速将放缓。

对于2026年，这家制药商预计在不考虑汇率因素的情况下，销售额和营业利润均将下滑5%至13%，这一指引远逊于分析师此前预期。首席执行官迈克·杜斯达尔（Mike Doustdar）表示：

“2026年，诺和诺德将在竞争日益激烈的市场中面临定价压力。不过，我们对Wegovy口服药在美国上市后的早期强劲采用情况感到非常鼓舞，并对未来数年推动销量增长的能力保持信心。”

这一前景反映出公司对其最大市场美国的销售下滑的预期，但预计美国以外市场的销售仍将增长。诺和诺德在声明中表示：

“2026年，全球GLP-1市场预计将继续扩张，使诺和诺德能够扩大患者覆盖面并提升销量。”

2025年，公司销售额增长10%，营业利润增长6%，符合其最新指引。该指引在2025年期间多次下调，公司将原因归结为美国市场面临的挑战。

诺和诺德还表示，计划在2026年将Wegovy推广至更多市场，并预计在多个国家推出更高剂量的7.2毫克版本。

压力加剧

这家Ozempic生产商正寄望于Wegovy口服药以及下一代注射型减重药物CagriSema，来重新夺回美国市场份额，并提振持续走低的股价。

受一系列业绩指引下调、管理层变动以及竞争加剧影响，诺和诺德股价去年累计下跌46.5%。不过，在其成为首家在美国推出口服GLP-1肥胖治疗药物的公司后，股价已出现一定程度反弹。

今年1月初，诺和诺德在美国推出了重磅减重药Wegovy的口服版本。尽管开局表现可期，市场仍密切关注诺和诺德未来的表现，尤其是在美国竞争对手礼来(Eli Lilly)预计于2026年上半年推出自家减重口服药的背景下。

晨星分析师凯伦·安德森（Karen Andersen）表示：“投资者希望看到公司能够充分利用这一先发优势，尤其是在直接面向患者的渠道中——主要是自费或现金支付——缩小2025年在该渠道中与礼来之间明显扩大的差距。”

Wegovy和Ozempic的有效成分司美格鲁肽（Semaglutide）将在2026年于加拿大、巴西和中国等市场失去独家销售权。叠加其最大市场美国面临的显著定价压力，分析师此前已预测，在经历数年高速增长后，今年销售增速将放缓至个位数。

在财报发布前，巴克莱分析师詹姆斯·戈登（James Gordon）曾表示，诺和诺德的业绩指引预计将进一步明确下调趋势，但鉴于“投资者对今年前景的显著担忧”，这也可能成为一次情绪出清的契机。他说：

“指引下调，可能会在一定程度上被投资者视为重新布局的机会，从而押注Wegovy口服药在美国的上市进展，以及今年注射型Wegovy在美国市场可能出现的销量拐点。”

过去18个月里，诺和诺德持续承压。其美国竞争对手礼来的减重药物替尔泊肽（tirzepatide），以Mounjaro和Zepbound品牌销售，带来了更显著的减重效果，并在美国市场份额上超越了诺和诺德。

Ozempic与Wegovy销售情况

去年11月，诺和诺德与礼来宣布与特朗普政府达成协议，下调其最畅销药物的价格。此举预计将提升销量，但最终可能对总销售额构成拖累。

相关协议包括在2026年下调其GLP-1药物在医疗保险和医疗补助体系中的价格，并通过即将上线、预计于1月推出的TrumpRx.gov网站，以折扣价直接向消费者销售。

第四季度，诺和诺德实现净销售额791亿丹麦克朗（约125亿美元），略高于LSEG统计的分析师预期778亿丹麦克朗。该季度营业利润为317亿丹麦克朗，同比下降14%，基本符合市场预期。

其最畅销药物Ozempic当季销售额为318亿丹麦克朗，按固定汇率计算同比增长1%；Wegovy销售额为219亿丹麦克朗，同比增长17%。