日本正推进一项加密资产监管改革，核心是把现行《支付服务法》下的加密资产管理，转入《金融商品交易法》框架。随着比特币等资产越来越多被机构视为投资标的，这一调整意味着日本正把加密资产更明确地纳入金融市场监管体系。

法案已进入参议院审议

根据报道，这项法案已于 4 月 10 日获日本内阁批准，并在 6 月 11 日通过众议院审议。目前，法案正交由参议院审查，预计将在 2027 年生效。

• 4 月 10 日：日本内阁批准法案
• 6 月 11 日：众议院通过审议
• 预计 2027 年：新规正式生效

如果改革落地，加密资产将在日本被归入独立的金融产品类别，监管重点也将从支付工具属性，进一步转向投资产品属性。

监管重点转向披露与交易行为

按拟议方向，新的规则将覆盖信息披露、市场操纵、内幕交易，以及对服务提供商的更严格监管。相关安排意在提升市场透明度，并加强投资者保护。

这一变化也被视为日本为加密 ETF 等金融产品铺路的一步。美国现货比特币 ETF 获批后，机构持有规模明显扩大，加密资产与传统资管体系的连接也随之加强。日本此次调整，反映出监管层对这一市场变化的回应。

DeFi 或按实际控制关系分类监管

在去中心化金融领域，监管难度仍然更高。报道援引 XWIN Research Japan 的观点称，立法者未必会把同一套规则直接套用于所有 DeFi 活动，而是更可能围绕“谁在实际控制或影响用户”来划分责任。

这意味着协议开发者、前端界面运营方、钱包服务商、DAO 以及代币发行方，未来可能承担不同义务。监管思路更接近按功能和控制力划分，而不是只看项目是否自称“去中心化”。

当前法案文本并未直接覆盖自托管，以及 DeFi 的许多具体场景。这部分内容预计将留待后续配套规则和监管指引进一步明确。